Star-company.ru

Лайфхаки от Кризиса
2 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Валютная гегемония это

Гегемония доллара

Финансирование торговли между двумя суверенными странами – это лишь вопрос ведения счета. К примеру, если я отправляю вам товары и вы должны мне в одной валюте, а вы отправляете товары мне, и я должен вам в другой валюте, баланс двух иностранных валют может быть связан сетью, установленной в любой валюте на наш выбор.

Ни один рынок в мире не приблизился к рынку Казначейства США как к месту, которое может вобрать потоки капиталов, возникающие как результат мировой торговли и инвестиций. Когда вы считаете резервные позиции Японии, Китая, Тайваня и некоторых других, количество исчисляется в триллионах долларов. В краткосрочной перспективе некуда идти, кроме как за долларом США.

Говоря это, нет сомнений, что Россия, Китай и другие хотели бы избавиться от этой гегемонии доллара. Они хотели бы систему, которая базируется не на долларе, но на этом пути существуют трудности.

Китай боится, так как имеет долг в 3 триллиона деноминированных долларов США из их 4 триллионов резервных позиций (остальное в золоте, евро и других активах), и они беспокоятся, что США собираются вызвать инфляцию валюты.

Россия хочет отвернуться от доллара, потому что мы выступили против их амбиций в Восточной Европе и Центральной Азии в 2015 году и ввели санкции на основе доллара и евро.

Саудовская Аравия, возможно, хочет отвернуться от доллара, потому что она чувствует себя преданной Соединенными Штатами. В декабре 2013 года президент Обама назначил Иран в качестве региональной господствующей силы в Персидском заливе, позволив Ирану иметь свой ядерный реактор и свою программу по добыче урана. Это было равнозначным признать Иран лидирующей силой в регионе. Саудовская Аравия посчитала это ударом в спину, в частности, из-за секретного соглашения с США, которое было заключено десятки лет назад.

В 1970-х, во время правления Никсона и Форда, США и Саудовская Аравия заключили нефтедолларовую сделку. Соединенные Штаты гарантировали Саудовской Аравии национальную безопасность, а взамен от Саудовской Аравии требовалось продавать нефть в долларах. Поскольку нефть оценена в долларах, всему миру понадобятся доллары, поскольку всем нужна нефть. Это соглашение создало очень прочную основу для поддержания доллара в качестве мировой резервной валюты.

Теперь Китай, Россия и Саудовская Аравия, все мощные державы – экспортеры нефти, природного газа и промышленных товаров имеют общий интерес прекратить гегемонию доллара в международной валютной системе.

В 2009 году я был одним из дизайнеров и организаторов первой в мире игры в финансовую войну, организованную Пентагоном, кое-что о ней я писал в своей первой книге «Валютные Войны» (2011 год). Я играл на стороне китайской команды, а мой коллега – на стороне российской. Вместе мы изобрели план, в котором Россия и Китай объединят свои золотые резервы, положат их в швейцарское хранилище и выпустят новую валюту из Банка Лондона, обеспеченную этим золотом. Затем Китай и Россия объявят о том, что впредь, если вы захотите купить русскую энергию или китайские промышленные товары, они больше не будут принимать доллары. Они будут принимать только эту новую валюту. Если вы хотите сколько-то этой валюты, вы можете заработать, занять или внести ваше золото в качестве залога, оно ляжет бок о бок с русским и китайским золотом, и вы сможете получить сколько-то новой валюты из лондонского банка. Банк выпустит ее, конечно же, золотообеспеченной.

Так, внезапно вы получили новый золотой стандарт, новую валюту, проспонсированную Россией и Китаем и другими странами, приглашенными к участию, а также срочную необходимость использовать ее, так как вам придется ее использовать для получения российских и китайских экспортных товаров.

Мы знали, что этот сценарий не будет развиваться сей же час. Весь смысл военной игры в нестандартном мышлении и чтобы помочь Пентагону заглянуть далеко в будущее – за линию горизонта.

Тогда мы были осмеяны некоторыми нашими коллегами-участниками, глубокоуважаемыми экономистами. Так называемые гуру настаивали на том, что наши предположения нелепы и что золото не является частью международной денежной системы. Нас обвинили в трате всеобщего времени.

«Это ничего, – думали мы, – мы стойко это перенесем и просто посмотрим, как будут развиваться события». Но с тех пор, как мы разыграли этот сценарий в 2009 году, Россия увеличила свои золотые резервы на 100 процентов, а Китай увеличил свои золотые резервы на несколько сотен процентов. Другими словами, Китай и Россия ведут себя именно так, как мы предсказывали еще в 2009 году. Они могут видеть приближение краха международной денежной системы. Они готовятся к этому, приобретая золото. Инвесторы должны делать то же самое примерно с 10 % их инвестиционных активов.

Это не означает, что завтра мы проснемся, а рубль стал обеспеченной золотом международной резервной валютой. Я совсем не рассчитываю на это. В России существует множество проблем с коррупцией, российским законом и отсутствием российского значительного рынка облигаций. В ближайшее время мы не увидим рубль в качестве всемирной резервной валюты. Но, тем не менее, Россия и Китай отдаляются от доллара в сторону золота.

Доказательство мы увидели в июле 2014 года с объявлением китайско-российского многолетнего мультимиллиардного долларового контракта по торговле природным газом и нефтью и контрактов на продолжение такого сценария. Затем Россия объявила о похожей, несколько меньшей, но все же довольно крупной сделке с Ираном. И Иран и Россия находятся под экономическими санкциями США. Фактически Иран на какое-то время был вышвырнут из долларовой платежной системы. С Россией пока что этого не случилось, но США временами грозят ей этим. Иран и Россия также объединились, чтобы выбраться из долларовой ловушки при помощи новых соглашений, включающих в себя оружие, ядерные реакторы, золото и продукты питания.

Любопытно, что Россия согласилась покупать иранскую нефть. Это странно, потому что Россия – одна из крупнейших экспортеров нефти в мире. С чего вдруг России импортировать нефть из Ирана, если она сама по себе является главным экспортером? Ответ в том, что до недавнего времени иранцы не могли свободно продавать свою нефть на открытом рынке из-за санкций США. Если Иран продает нефть в Россию, она может быть реэкспортирована русскими (некоторое количество нефти может быть заменено) в Китай и другие страны. Россия, уже находящаяся под санкциями США, может действовать как посредник в торговле нефтью между Китаем и Ираном (также находящимся под санкциями США), а репутация Китая при этом останется чиста.

В последнее время Китай произвел валютный своп со Швейцарией, поэтому у Китая есть доступ к швейцарским франкам в обмен на юани. Теперь мы можем начать соединять точки. Китай имеет доступ к швейцарским франкам, крайне желательной твердой валюте. Иран продает России нефть, которую Россия может перепродать Китаю. Китай может платить России в швейцарских франках, которые они могут получить через новый банк БРИКС. Что пропущено в этой цепочке? Пропущен доллар – он не участвует.

Все эти страны вели закулисную деятельность, чтобы положить конец гегемонии доллара, пока США, казалось, потеряли бдительность.

В один прекрасный день инвесторы проснутся и увидят, что доллар находится в свободном падении, и они не знают почему. Но вы уже можете увидеть, что грядут большие перемены. Если из-за недостатка доверия доллар обрушится, вся международная денежная система тоже обрушится.

9.1. Валютная гегемония: официальная долларизация

В ходе создания Европейского Валютного Союза США стали проявлять беспокойство по поводу возможной потери долларом лидирующих позиций. В Вашингтоне активно начали разрабатывать планы по расширению валютной зоны влияния доллара.

Долларизация (dollarization) представляет собой замену национальной валюты долларом США, который используется в качестве средства обращения и сбережения, а также меры стоимости. Нередко термин «долларизация» служит для обозначения любого процесса вытеснения иностранной валютой (не обязательно долларом США) внутренней валюты. Долларизация может быть официальной и неофициальной. В случае неофициальной долларизации внутренняя валюта используется, в основном, для совершения небольших сделок и официальных платежей (налоги, сборы, пошлины и т.д.), в то время как доллар играет ключевую роль в проведении крупных операций и накоплении сбережений. Гораздо менее распространенной является официальная (полная) долларизация, когда страна не обладает национальными банкнотами и (иногда) монетами. В таком случае доллар служит в качестве официальной внутренней денежной единицы. Многие страны на протяжении всей своей истории использовали иностранную валюту во внутреннем денежном обращении. Даже в самой Америке, где в XVIII-XIX веках в розничной торговле главенствующую роль играли монеты, вплоть до 1857 года было разрешено хождение иностранных денег.

Читать еще:  Порядок открытия валютного счета

Наиболее известной страной с официально долларизированной экономикой является Панама. Она с 1904 года. использует доллар США в качестве внутренней денежной единицы. Несмотря на то, что Панама выпускает свои собственные монеты и имеет расчетную единицу (бальбоа), это никак не мешает долларизации. Один бальбоа равен одному доллару США, а мелкие монеты играют вспомогательную роль и облегчают наличные расчеты. Кроме Панамы еще одиннадцать экономик официально используют доллар США. Пять из них или входит в состав США, либо находятся вод их опекой. Остальные экономики — это островные государства, имеющие независимый политический статус от США: Виргинские и Маршалловы о-ва, а также о-ва Микронезия, Палау, Питкэрн, Тёркс и Кайкос. Еще около двадцати небольших официально долларизированных экономик помимо доллара США используют также австралийский доллар или французский франк. Эти две денежные единицы — наиболее распространенные валюты за пределами своих стран после доллара США (см. табл. 14).

Страны, официально использующие иностранную валюту за исключением доллара США Страна Политический

долларизации Андорра Независимое

государство Французский франк и испанская песета 1278 О-ва Кука Самоуправляющаяся территория Новой Зеландии Новозеландский

доллар 1995 Северный Кипр Де-факто независимое государство Турецкая лира 1974 Гренландия Датская

область Датская крона До 1800 Кирибати Независимое

государство Австралийский доллар и собственные монеты 1943 Лихтенштейн Независимое

франк 1921 Монако Независимое

франк 1865 Науру Независимое

доллар 1914 О-в св.

Великобритании Фунт стерлингов 1834 Сан-Марино Независимое

государство Итальянская лира и собственные монеты 1897 Тувалу Независимое

государство Австралийский доллар и собственные монеты 1892 Ватикан Независимое

государство Итальянская лира и собственные монеты 1929 В июле 1999 года управляющий Центральным Банком Аргентины, Педро Поу, публично объявил о том, что руководством центрального банка совместно с правительством принято решение отказаться от национальной валюты, песо, в пользу доллара США. Окончательные сроки перехода на доллар еще не установлены, можно лишь сказать, что преобразование национальной денежно-кредитной системы займет несколько лет. Для финансовых рынков новость о долларизации не была неожиданной. Еще в январе 1999 года президент Аргентины Карлос Менем отдал распоряжение проанализировать проект долларизации. Переговоры аргентинцев с чиновниками Министерства финансов США и ФРС уже состоялись. На повестке дня стоит создание рабочей группы для обсуждения ряда технических вопросов долларизации, таких как сеньораж и кредитор последней инстанции. С американской стороны проблемой официальной долларизации занимаются два комитета Конгресса США: банковский комитет и Совместный Экономический Комитет. Однако, если первый из них изучает исключительно влияние долларизации на банковскую систему США, то второй — общеэкономическими вопросами в целом. В список претендентов на долларизацию, подготовленный Комитетом, помимо Аргентины и Эквадора вошли Бразилия, Сальвадор, Индонезия, Мексика и Венесуэла (см. табл. 15). В США рассчитывают, что долларизация Эквадора положит начало масштабному процессу официальной долларизации во всей Латинской Америке.

Страны-кандидаты на проведение официальной долларизации

согласно Отчету Совместного Экономического Комитета Конгресса США. Страна ВВП,

$ Бюдже т, млрд. $ Денежн ая база, млрд. $ Нетто- валютные резервы, млрд. $ Годо

ставка Аргентина 324 41,1 16,4 20,8 1,0 6,81 Бразилия 804 113 49,0 44,2 3,2 29,50 Эквадор 19,8 3,38 1,23 1,62 36,1 39,3 Сальвадор 11,2 1,39 1,85 1,76 2,5 9,43 Индонезия 215 34,4 10,1 9,9 57,6 62,79 Мексика 403 69,0 19,5 22,1 15,9 26,89 Венесуэлла 88,4 21,0 6,70 13,7 35,8 34,84 Долларизация не проходит далеко не бесследно для национальной экономики. Странам, где обращается иностранная валюта, приходится платить сеньораж эмитентам твердой валюты. В прошлом сеньораж определялся как разность между издержками выпуска денег в обращение и стоимостью товаров, которые можно купить за эти деньги. В средние века сеньоражем называли налог, которым облагался металл, передаваемый монетному двору для чеканки монет, с целью покрытия издержек на процесс чеканки и создания прибыли для правителя, прерогативой которого была денежная эмиссия. В настоящее время значение этого термина изменилось, и он стал использоваться в отношении чистой прибыли, получаемой любой организацией, осуществляющей эмиссию денег. Термин «сеньораж» применяется не только по отношению к наличной валюте, но и к денежной базе, которая включает в себя как наличные деньги в обращении, так и резервы коммерческих банков. Один из вариантов оценки сеньоража состоит в том, что деньги рассматриваются как актив, не приносящий процентного дохода. Соответственно, держатель наличных денег несет альтернативные издержки в виде процента по государственными ценным бумагам. Храня монеты и банкноты, экономический индивид, тем самым, предоставляет беспроцентный кредит государству. В таком случае величину сеньоража можно оценить через процентный доход, который теоретически способна принести денежная база. По оценкам Совместный Экономический Комитет Конгресса США доходы США от долларизации других стран равны $13,4-$17,1 млрд. в год. Столь значительная величина сеньоража, получаемая США, естественно вызывает критику американских денежных властей со стороны правительств официально долларизированных стран. Ими поднимается вопрос о необходимости разделения доходов от сеньоража между США и долларизированными странами.

Официальная долларизация влияет не только на страны, присоединяющиеся к долларовой зоне, но и на сами США. Влияние долларизации на Соединенные Штаты в первую очередь связано с бесконтрольным использованием долларовых масс за рубежом. В связи с тем, что Америка обладает главенствующим влиянием на международный рынок и процентные ставки, потря контроля серьезно снижает эффективность проводимой ФРС денежно-кредитной политики. Второй эффект долларизации в США — рост политических рисков. Если ФРС по каким-либо причинам пойдет на увеличение процентной ставки, долларизированные страны могут оказывать давление на американское правительство, с тем, чтобы оно, в свою очередь, повлияло на ФРС и заставило ее снизить процентную ставку. Это давление может быть особенно заметным, если исходит от крупного торгового партнера США, например, Мексики. Еще более серьезная проблема долларизации — валютный демпинг. Крупная страна с официально долларизированной экономикой или группа мелких долларизированных стран может отказаться от использования доллара США в качестве внутренней валюты и ввести национальную денежную единицу. Массовый сброс долларов приведет к валютному демпингу и резкому падению курса доллара США.

Вместе с тем официальная долларизация несет с собой ряд преимуществ, без которых Соединенные Штаты препятствовали бы ее проведению. Во-первых, это укрепление статуса ведущей мировой валюты. Рост числа стран, где доллар США служит внутренней денежной единицей, помогает американской валюте сохранять за собой статус мирового лидера. Долларизация одной или даже нескольких крупных стран Латинской Америки сразу позволит увеличить число людей, использующих доллар, и выдвинет долларовую зону по народонаселению на первое место, оставив позади зону единой европейской валюты. Во-вторых, сеньораж, о котором мы уже неоднократно говорили. В третьих, это череда снижения издержек и исчезновение рисков. Особо следует выделить устранение валютного риска и конверсионных издержек. Официальная долларизация или разрешение на свободное использование доллара во внешнеторговых операциях и инвестициях позволит элиминировать все риски и издержки, связанные с внешнеэкономической деятельностью. Выгоды от долларизации получат не только США, но и долларизированные страны, имеющие друг с другом экономические связи (подробнее о плюсах и минусах см. «Pro et contra официальной долларизации»). Устранение валютного риска имеет и оборотную сторону медали. Долларизация сделает невозможной конкурентную девальвацию. Страны, вошедшие в долларовую зону, не смогут проводить девальвации с целью увеличения конкурентоспособности своего экспорта и снижения привлекательности импорта. Для Соединенных Штатов это особенно важно, поскольку она является импортирующей страной.

Валютная гегемония: долларизация и ее последствия

В ходе создания Европейского Валютного Союза США стали проявлять беспокойство по поводу возможной потери долларом лидирующих позиций.

В Вашингтоне активно начали разрабатывать планы по расширению валютной зоны влияния доллара. Последние два года Штаты добились заметных результатов по укреплению долларовой гегемонии: на американскую валюту в 2000 году перешел Эквадор, аналогичных планов придерживается Аргентина. Процесс расширения долларовой зоны получил название официальная долларизация [1].

Долларизация ( dollarization ) представляет собой замену национальной валюты долларом США, который используется в качестве средства обращения и сбережения, а также меры стоимости [2]. Нередко термин «долларизация» служит для обозначения любого процесса вытеснения иностранной валютой (не обязательно долларом США) внутренней валюты. Долларизация может быть официальной и неофициальной. В случаенеофициальной долларизациивнутренняя валюта используется, в основном, для совершения небольших сделок и официальных платежей (налоги, сборы, пошлины и т.д.), в то время как доллар играет ключевую роль в проведении крупных операций и накоплении сбережений. Гораздо менее распространенной являетсяофициальная (полная) долларизация, когда страна не обладает национальными банкнотами и (иногда) монетами. В таком случае доллар служит в качестве официальной внутренней денежной единицы. Многие страны на протяжении всей своей истории использовали иностранную валюту во внутреннем денежном обращении. Даже в самой Америке, где в XVIII — XIX веках в розничной торговле главенствующую роль играли монеты, вплоть до 1857 года было разрешено хождение иностранных денег.

Читать еще:  Валютный риск можно

Наиболее известной страной с официально долларизированной экономикой является Панама. Она с 1904 года. и спользует доллар США в качестве внутренней денежной единицы. Несмотря на то, что Панама выпускает свои собственные монеты и имеет расчетную единицу (бальбоа), это никак не мешает долларизации. Один бальбоа равен одному доллару США, а мелкие монеты играют вспомогательную роль и облегчают наличные расчеты. Кроме Панамы еще одиннадцать экономик официально используют доллар США. Пять из них или входит в состав США, либо находятся вод их опекой. Остальные экономики – это островные государства, имеющие независимый политический статус от США: Виргинские и Маршалловы о-ва, а также о-ва Микронезия, Палау, Питкэрн, Тёркс и Кайкос. Еще около двадцати небольших официально долларизированных экономик помимо доллара США используют также австралийский доллар или французский франк. Эти две денежные единицы — наиболее распространенные валюты за пределами своих стран после доллара США [2].

В июле 1999 года управляющий Центральным Банком Аргентины, Педро Поу, публично объявил о том, что руководством центрального банка совместно с правительством принято решение отказаться от национальной валюты, песо, в пользу доллара США. Окончательные сроки перехода на доллар еще не установлены, можно лишь сказать, что преобразование национальной денежно-кредитной системы займет несколько лет. Для финансовых рынков новость о долларизации не была неожиданной. Еще в январе 1999 года президент Аргентины Карлос Менем отдал распоряжение проанализировать проект долларизации. Переговоры аргентинцев с чиновниками Министерства финансов США и ФРС уже состоялись. На повестке дня стоит создание рабочей группы для обсуждения ряда технических вопросов долларизации, таких как сеньораж и кредитор последней инстанции. С американской стороны проблемой официальной долларизации занимаются два комитета Конгресса США: банковский комитет и Совместный Экономический Комитет. Однако, если первый из них изучает исключительно влияние долларизации на банковскую систему США, то второй — общеэкономическими вопросами в целом. В список претендентов на долларизацию, подготовленный Комитетом, помимо Аргентины и Эквадора вошли Бразилия, Сальвадор, Индонезия, Мексика и Венесуэла (см. табл. 15). В США рассчитывают, что долларизация Эквадора положит начало масштабному процессу официальной долларизации во всей Латинской Америке.

Казахстан, как и другие страны-члены СНГ оказались крупнейшим экономическим пространством в мире, которое столь обильно было бы заполнено в обращении американскими долларами. Прямой причиной этому служил крах советского рубля после распада СССР и отсутствие стабильных наличных денег. Однако это не произошло стихийно из-за того, что открытое пространство не терпит пустоты, а вследствие монетаристской политики, которой, по мнению практических реформаторов, предполагался неограниченный и незамедлительный приток американской валюты. При этом не устанавливалось вообще никакой корреляции между покупкой и притоком долларов в экономику с потребностями реального сектора экономики, потребностями производства и обмена.

Поспешная либерализация во внутреннем денежном обороте иностранной валюты под девизом установления «внутренней конвертируемости» тенге открыла путь для крупномасштабного проникновения доллара из внешнего во внутренний платежный оборот и в непроизводительные руки частных тезавраторов.

Власть предержащие были активно вовлечены в организацию специальной системы «обеспечения» внутреннего рынка американскими долларами без какой-либо увязки с состоянием экономики в целом и потребностями производства и обмена, в частности. Уполномоченные банки получили полную свободу действий покупать за границей наличные доллары в любых доступных им количествах и ввозить их в Казахстан в любое удобное для них время. Самолетами ввозились (как бы официально!) коробки и ящики с денежными знаками зеленого цвета, в то время как частные спекулянты ловко пользовались возникшим простором для своих действий и контрабандно, избегая декларирования, ввозили свою долю долларового «пирога».

Таким образом, появились и оптовые импортеры долларов, представленные крупными банками, например, Национальным Банком, который скупал на внутренних валютных биржах безналичные доллары, переводил их на свои корреспондентские счета за границу, там покупал наличные бумажные доллары с тем, чтобы везти их самолетами в Казахстан. Коммерческие банки скупали ввозимые доллары по частям для того, чтобы направить их в обменные пункты. К концу 1997 г. официально было открыто и зарегистрировано по стране около 11295 обменных пунктов, которые были заняты куплей-продажей иностранной валюты.

Для тех стран, в которых начинается процесс долларизации экономики, возникает куча неприятностей, которые зачастую на ранних стадиях не ощущаются и даже не осознаются. Иногда даже возникает некая эйфория. Неискушенные пользователи долларов и иной иностранной валюты начинают чувствовать себя частью некоей мировой процветающей «цивилизации». А тех людей (обычно старших возрастов) называют «отсталыми», чуть ли не «колорадами» и «ватниками». Но давайте обратимся к материалам Международного валютного фонда, которого трудно заподозрить в симпатиях к «ватникам» и «колорадам». В брошюре МВФ под названием «Полная долларизация» называются следующие основные недостатки этого явления [3]:

  • Страны зачастую не желают отказываться от своей валюты, символа государственности, особенно в пользу валюты другой страны. На практике политическое сопротивление этому почти неизбежно, и скорее всего оно будет сильным.
  • С экономической точки зрения право выпуска национальной валюты обеспечивает правительство эмиссионным доходом, который центральный банк получает в виде прибыли и передает своему правительству. Этот доход может быть утрачен долларизованными странам в пользу Соединенных Штатов, если они не согласятся поделиться им.
  • Долларизованная страна теряет всякую возможность проводить независимую денежно-кредитную и валютную политику, в том числе возможность использования кредитов центрального банка для предоставления ликвидности банковскому сектору в чрезвычайных обстоятельствах [4].

Выше перечислены лишь главные три «неприятности» долларизации. Их гораздо больше. Впрочем, при желании все их можно свести к одной главной – утрата национального суверенитета страны.

Долларизация не проходит далеко не бесследно для национальной экономики. Хотелось бы отметить, в странах, где обращается иностранная валюта, приходится платить сеньораж эмитентам твердой валюты. В прошлом сеньораж определялся как разность между издержками выпуска денег в обращение и стоимостью товаров, которые можно купить за эти деньги. В средние века сеньоражем называли налог, которым облагался металл, передаваемый монетному двору для чеканки монет, с целью покрытия издержек на процесс чеканки и создания прибыли для правителя, прерогативой которого была денежная эмиссия. В настоящее время значение этого термина изменилось, и он стал использоваться в отношении чистой прибыли, получаемой любой организацией, осуществляющей эмиссию денег.

Термин «сеньораж» применяется не только по отношению к наличной валюте, но и к денежной базе, которая включает в себя как наличные деньги в обращении, так и резервы коммерческих банков. Один из вариантов оценки сеньоража состоит в том, что деньги рассматриваются как актив, не приносящий процентного дохода. Соответственно, держатель наличных денег несет альтернативные издержки в виде процента по государственными ценным бумагам. Храня монеты и банкноты, экономический индивид, тем самым, предоставляет беспроцентный кредит государству.

В таком случае величину сеньоража можно оценить через процентный доход, который теоретически способна принести денежная база. По оценкам Совместный Экономический Комитет Конгресса США доходы США от долларизации других стран равны $13,4-$17,1 млрд. в год [5]. Столь значительная величина сеньоража, получаемая США, естественно вызывает критику американских денежных властей со стороны правительств официально долларизированных стран. Ими поднимается вопрос о необходимости разделения доходов от сеньоража между США и долларизированными странами.

Список использованных источников:

1. Эндрю Берг Эдуардо Боренштейн. Полная долларизация. Преимущества и недостатки. Международный Валютный Фонд. Пер. с англ. Вашингтон, 2000, с. 17.

3. Катасонов В.Ю. «Итоги 2014 года: растущая долларизация экономики России»//Русское экономическое сообщество имени С.Ф.Шарапова, 11.01.2015 год.

6. Молодежная наука и современность: сборник статей участников конкурса научных работ / Национальный банк Республики Беларусь, Полесский государственный университет, Совет молодых ученых, Студенческое научное общество; [редкол.: К. К. Шебеко (гл. редактор) и др.]. – Пинск: ПолесГУ, 2009. – С. 126-130

9.1. Валютная гегемония: официальная долларизация

В ходе создания Европейского Валютного Союза США стали проявлять беспокойство по поводу возможной потери долларом лидирующих позиций. В Вашингтоне активно начали разрабатывать планы по расширению валютной зоны влияния доллара.

Читать еще:  Спекулятивные валютные операции

Долларизация (dollarization) представляет собой замену национальной валюты долларом США, который используется в качестве средства обращения и сбережения, а также меры стоимости. Нередко термин «долларизация» служит для обозначения любого процесса вытеснения иностранной валютой (не обязательно долларом США) внутренней валюты. Долларизация может быть официальной и неофициальной. В случае неофициальной долларизации внутренняя валюта используется, в основном, для совершения небольших сделок и официальных платежей (налоги, сборы, пошлины и т.д.), в то время как доллар играет ключевую роль в проведении крупных операций и накоплении сбережений. Гораздо менее распространенной является официальная (полная) долларизация, когда страна не обладает национальными банкнотами и (иногда) монетами. В таком случае доллар служит в качестве официальной внутренней денежной единицы. Многие страны на протяжении всей своей истории использовали иностранную валюту во внутреннем денежном обращении. Даже в самой Америке, где в XVIII-XIX веках в розничной торговле главенствующую роль играли монеты, вплоть до 1857 года было разрешено хождение иностранных денег.

Наиболее известной страной с официально долларизированной экономикой является Панама. Она с 1904 года. использует доллар США в качестве внутренней денежной единицы. Несмотря на то, что Панама выпускает свои собственные монеты и имеет расчетную единицу (бальбоа), это никак не мешает долларизации. Один бальбоа равен одному доллару США, а мелкие монеты играют вспомогательную роль и облегчают наличные расчеты. Кроме Панамы еще одиннадцать экономик официально используют доллар США. Пять из них или входит в состав США, либо находятся вод их опекой. Остальные экономики — это островные государства, имеющие независимый политический статус от США: Виргинские и Маршалловы о-ва, а также о-ва Микронезия, Палау, Питкэрн, Тёркс и Кайкос. Еще около двадцати небольших официально долларизированных экономик помимо доллара США используют также австралийский доллар или французский франк. Эти две денежные единицы — наиболее распространенные валюты за пределами своих стран после доллара США (см. табл. 14).

Страны, официально использующие иностранную валюту за исключением доллара США Страна Политический

долларизации Андорра Независимое

государство Французский франк и испанская песета 1278 О-ва Кука Самоуправляющаяся территория Новой Зеландии Новозеландский

доллар 1995 Северный Кипр Де-факто независимое государство Турецкая лира 1974 Гренландия Датская

область Датская крона До 1800 Кирибати Независимое

государство Австралийский доллар и собственные монеты 1943 Лихтенштейн Независимое

франк 1921 Монако Независимое

франк 1865 Науру Независимое

доллар 1914 О-в св.

Великобритании Фунт стерлингов 1834 Сан-Марино Независимое

государство Итальянская лира и собственные монеты 1897 Тувалу Независимое

государство Австралийский доллар и собственные монеты 1892 Ватикан Независимое

государство Итальянская лира и собственные монеты 1929 В июле 1999 года управляющий Центральным Банком Аргентины, Педро Поу, публично объявил о том, что руководством центрального банка совместно с правительством принято решение отказаться от национальной валюты, песо, в пользу доллара США. Окончательные сроки перехода на доллар еще не установлены, можно лишь сказать, что преобразование национальной денежно-кредитной системы займет несколько лет. Для финансовых рынков новость о долларизации не была неожиданной. Еще в январе 1999 года президент Аргентины Карлос Менем отдал распоряжение проанализировать проект долларизации. Переговоры аргентинцев с чиновниками Министерства финансов США и ФРС уже состоялись. На повестке дня стоит создание рабочей группы для обсуждения ряда технических вопросов долларизации, таких как сеньораж и кредитор последней инстанции. С американской стороны проблемой официальной долларизации занимаются два комитета Конгресса США: банковский комитет и Совместный Экономический Комитет. Однако, если первый из них изучает исключительно влияние долларизации на банковскую систему США, то второй — общеэкономическими вопросами в целом. В список претендентов на долларизацию, подготовленный Комитетом, помимо Аргентины и Эквадора вошли Бразилия, Сальвадор, Индонезия, Мексика и Венесуэла (см. табл. 15). В США рассчитывают, что долларизация Эквадора положит начало масштабному процессу официальной долларизации во всей Латинской Америке.

Страны-кандидаты на проведение официальной долларизации

согласно Отчету Совместного Экономического Комитета Конгресса США. Страна ВВП,

$ Бюдже т, млрд. $ Денежн ая база, млрд. $ Нетто- валютные резервы, млрд. $ Годо

ставка Аргентина 324 41,1 16,4 20,8 1,0 6,81 Бразилия 804 113 49,0 44,2 3,2 29,50 Эквадор 19,8 3,38 1,23 1,62 36,1 39,3 Сальвадор 11,2 1,39 1,85 1,76 2,5 9,43 Индонезия 215 34,4 10,1 9,9 57,6 62,79 Мексика 403 69,0 19,5 22,1 15,9 26,89 Венесуэлла 88,4 21,0 6,70 13,7 35,8 34,84 Долларизация не проходит далеко не бесследно для национальной экономики. Странам, где обращается иностранная валюта, приходится платить сеньораж эмитентам твердой валюты. В прошлом сеньораж определялся как разность между издержками выпуска денег в обращение и стоимостью товаров, которые можно купить за эти деньги. В средние века сеньоражем называли налог, которым облагался металл, передаваемый монетному двору для чеканки монет, с целью покрытия издержек на процесс чеканки и создания прибыли для правителя, прерогативой которого была денежная эмиссия. В настоящее время значение этого термина изменилось, и он стал использоваться в отношении чистой прибыли, получаемой любой организацией, осуществляющей эмиссию денег. Термин «сеньораж» применяется не только по отношению к наличной валюте, но и к денежной базе, которая включает в себя как наличные деньги в обращении, так и резервы коммерческих банков. Один из вариантов оценки сеньоража состоит в том, что деньги рассматриваются как актив, не приносящий процентного дохода. Соответственно, держатель наличных денег несет альтернативные издержки в виде процента по государственными ценным бумагам. Храня монеты и банкноты, экономический индивид, тем самым, предоставляет беспроцентный кредит государству. В таком случае величину сеньоража можно оценить через процентный доход, который теоретически способна принести денежная база. По оценкам Совместный Экономический Комитет Конгресса США доходы США от долларизации других стран равны $13,4-$17,1 млрд. в год. Столь значительная величина сеньоража, получаемая США, естественно вызывает критику американских денежных властей со стороны правительств официально долларизированных стран. Ими поднимается вопрос о необходимости разделения доходов от сеньоража между США и долларизированными странами.

Официальная долларизация влияет не только на страны, присоединяющиеся к долларовой зоне, но и на сами США. Влияние долларизации на Соединенные Штаты в первую очередь связано с бесконтрольным использованием долларовых масс за рубежом. В связи с тем, что Америка обладает главенствующим влиянием на международный рынок и процентные ставки, потря контроля серьезно снижает эффективность проводимой ФРС денежно-кредитной политики. Второй эффект долларизации в США — рост политических рисков. Если ФРС по каким-либо причинам пойдет на увеличение процентной ставки, долларизированные страны могут оказывать давление на американское правительство, с тем, чтобы оно, в свою очередь, повлияло на ФРС и заставило ее снизить процентную ставку. Это давление может быть особенно заметным, если исходит от крупного торгового партнера США, например, Мексики. Еще более серьезная проблема долларизации — валютный демпинг. Крупная страна с официально долларизированной экономикой или группа мелких долларизированных стран может отказаться от использования доллара США в качестве внутренней валюты и ввести национальную денежную единицу. Массовый сброс долларов приведет к валютному демпингу и резкому падению курса доллара США.

Вместе с тем официальная долларизация несет с собой ряд преимуществ, без которых Соединенные Штаты препятствовали бы ее проведению. Во-первых, это укрепление статуса ведущей мировой валюты. Рост числа стран, где доллар США служит внутренней денежной единицей, помогает американской валюте сохранять за собой статус мирового лидера. Долларизация одной или даже нескольких крупных стран Латинской Америки сразу позволит увеличить число людей, использующих доллар, и выдвинет долларовую зону по народонаселению на первое место, оставив позади зону единой европейской валюты. Во-вторых, сеньораж, о котором мы уже неоднократно говорили. В третьих, это череда снижения издержек и исчезновение рисков. Особо следует выделить устранение валютного риска и конверсионных издержек. Официальная долларизация или разрешение на свободное использование доллара во внешнеторговых операциях и инвестициях позволит элиминировать все риски и издержки, связанные с внешнеэкономической деятельностью. Выгоды от долларизации получат не только США, но и долларизированные страны, имеющие друг с другом экономические связи (подробнее о плюсах и минусах см. «Pro et contra официальной долларизации»). Устранение валютного риска имеет и оборотную сторону медали. Долларизация сделает невозможной конкурентную девальвацию. Страны, вошедшие в долларовую зону, не смогут проводить девальвации с целью увеличения конкурентоспособности своего экспорта и снижения привлекательности импорта. Для Соединенных Штатов это особенно важно, поскольку она является импортирующей страной.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector