Коэффициент капитализации норма
Формула коэффициента капитализации по балансу
Понятие коэффициента капитализации
Показатель капитализации относят к коэффициентам финансового рычага, то есть тем коэффициентам, с помощью которых отражается отношение собственных и заемных средств.
Чем больше значение коэффициента капитализации, тем более привлекательным будет считаться предприятие с точки зрения инвесторов и кредиторов. Если показатель будет слишком низким, это говорит о потере рентабельности, если же слишком высоким, то о потере финансовой устойчивости.
Показатель капитализации по балансу применяют вместе с показателями ликвидности и рентабельности для получения более точной картины деятельности предприятия.
Формула эффекта финансового рычага
Общая формула коэффициента капитализации по балансу имеет следующий вид:
К = Об / СК
Здесь Об – обязательства (как краткосрочные, так и краткосрочные),
СК – стоимость собственного капитала.
Если рассматривать формулу коэффициента капитализации по балансу с привязкой к строкам, то формула выглядит таким образом:
К = (строка 1400 + строка 1500) / строка 1300
Все данные для расчета формулы коэффициента капитализации по балансу можно взять в бухгалтерском балансе, при этом обязательства могут быть или только долгосрочные или и долгосрочные и краткосрочные в сумме.
Формула коэффициента капитализации по балансу, рассчитанная только по долгосрочным обязательствам, выглядит так:
К = строка 1400 / строка 1300
Норматив показателя капитализации
В нашей стране нормативным значением показателя капитализации является единица. Это говорит о том, что предприятие использует 50 % заемных средств и 50 % собственных средств (то есть в равных долях).
Экономически развитые государства признают нормой коэффициент равный 1,5 (60 % заемного капитала и 40 % собственного капитала).
Можно отметить, что норматив показателя также находится в зависимости от того, в какой отрасли работает предприятие, каковы его размеры, рентабельность и фондоемкость. Сравнение коэффициентов капитализации лучше всего проводить по аналогичным предприятиям одной отрасли.
Значение показателя капитализации
В результате расчетов по формуле капитализации могут получаться различные значения. Коэффициент капитализации может со временем увеличиваться, что говорит о следующих факторах:
- Больший размер чистой прибыли, остающейся в распоряжении у компании,
- Финансирование деятельности компании происходит в большей мере из собственных средств,
- Увеличение инвестиционной привлекательности компании и др.
Коэффициент капитализации может и снижаться, что будет свидетельствовать о следующих фактах:
- Увеличение рисков осуществления предпринимательской деятельности,
- Увеличение предприятием использования доли заемных средств, которые участвуют в осуществлении основной деятельности,
- Падение инвестиционной привлекательности компании.
Примеры решения задач
| Задание | Рассчитать коэффициент капитализации по балансу двух предприятий и сравнить данные показатели. |
Предприятие А – 78 500 руб.
Предприятие В – 125 000 руб.
Итог по 3 разделу (строка 1300)
К = (строка 1400 + строка 1500) / строка 1300
К (пр-е А) = (78500+50000) / 138400 = 0,93
К (пр-е В) = (125000 + 115000) / 256000 = 0,94
Вывод. Мы видим, что коэффициент капитализации по балансу обоих компаний находится на уровне единицы, что является нормой и означает высокую эффективность их деятельности.
| Задание | Даны следующие показатели работы предприятия за 2 периода: |
1 период — 592 000 руб.,
2 период – 820 000 руб.
1 период – 750 000 руб.,
2 период – 815 000 руб.
Определить показатель капитализации по долгосрочным обязательствам за 2 периода.
К = строка 1400 / строка 1300
К (1 период) = 750000 / 592000 = 1,27
К (2 период) = 815000 / 820000 = 0,99
Вывод. Мы видим, что коэффициент за оба периода приближен к единице, что является нормой.
Норма капитализации
Норма капитализации – это коэффициент, который демонстрирует взаимосвязь между рыночной стоимостью актива и будущим доходом, сгенерированного данным активом. Его применяют в процессе оценивания инвестиционного проекта доходным подходом. Ставку капитализации не применяют если в течение года доход от приобретенного актива возрастал, а затем падал.
Чаще всего норму капитализации применяют для оценивания объектов недвижимости, однако, ее можно использовать при оценке ценных бумаг или других активов. Например, для акций ставка капитализации рассчитывается путем деления рыночной стоимости на сумму дивидендов.
Формула расчета нормы капитализации
Существует ряд основных способов определения нормы капитализации:
- Прямой;
- Связанных инвестиций;
- Возмещения капитальных расходов.
Согласно прямому методу коэффициент рассчитывается как сумма годового дохода, полученная от актива, деленная на затраты по его приобретению:
ЧД – чистый доход;
Сакт – стоимость приобретенного актива
Связанные инвестиции
В случае если актив приобретается частично с помощью собственных средств, а частично – внешних инвестиций, норма капитализации должна обеспечивать требования доходности на обе части капиталовложений. Тогда величина ставки капитализации вычисляется методом связанных инвестиций.
Ставку для капиталовложений внешнего инвестора определяют по формуле:
где Rm – норма капитализации заемного капитала;
ДО – годовые выплаты;
К – сумма кредитных средств.
Ставку для собственных капиталовложений определяют как:
где Rc – норма капитализации собственных вложений;
PTCF –денежный поток за год (до выплаты налоговых обязательств);
Кс – сумма собственных капиталовложений.
Общую норму капитализации рассчитывают, как средневзвешенное значение двух ставок:
где М – отношение величины заемных средств к общей стоимости приобретенного актива.
В случае прогнозирования изменений рыночной стоимости приобретенного актива, необходимо в процессе расчетов нормы капитализации учитывать возврат основной суммы капиталовложений (процесс рекапитализации). Для возврата инвестиционных вложений необходимо часть от полученного операционного дохода отложить в фонд под процентную ставку рекапитализации.
Возмещения капиталовложений
Норма капитализации формируется из двух составляющих: ставки доходности капиталовложений, которая выплачивается инвестору за пользование инвестицией, и норма возврата (возмещение суммы первоначальных инвестиций):
Нкап – норма капитализации;
Rдох – ставка доходности;
∆ — часть активов, подверженных износу;
Rвозв – норма возврата.
Ставка доходности капиталовложений рассчитывается путем прибавления к безрисковой ставки премий за рискованность, а также других дополнительных компенсаций.
Безрисковая ставка – это ставка, отражающая возможность инвестирования денежных ресурсов без какого-либо риска их невозврата. В качестве безрисковой ставки часто выступает ставка доходности по ОФЗ, ВЭБ. Премия за риск состоит из различных элементов:
- Компенсация за низкий уровень ликвидности (учитывается риск невозможности моментального возврата вложенных в объект инвестиций). Эту компенсацию рассчитывают на уровне инфляции доллара;
- Компенсация за риск (учитывается вероятность потери потребительской стоимости актива). Это компенсация может быть рассчитана в размере страховых платежей;
- Плата за инвестиционный менеджмент (учитывается необходимость участия опытного управленца в процессе эксплуатации актива). Даная надбавка формируется с учетом коэффициента недогрузок и потерь.
Коэффициент капитализации. Как рассчитать коэффициент капитализации
Для гармоничной организации деятельности компании применяют множество методик. Устойчивость финансово-экономической деятельности предприятия позволяет всесторонне оценить правильность решений руководства в этой области. Коэффициент капитализации является одним из составных элементов этой методики. Его расчет позволяет оценить привлекательность предприятия для инвесторов. При помощи коэффициента капитализации модно оценить структуру баланса, оптимизировать ее для увеличения прибыли в плановом периоде. Поэтому данный показатель так важен для анализа.
Сущность показателя
Коэффициент капитализации представляет собой соотношение заемного капитала к общей сумме валюты баланса.
Это позволяет оценить гармоничность соотношения заемного и собственного капитала. Самая известная формула определения коэффициента капитализации рассматривает структуру источников финансирования деятельности компании с точки зрения именно заемного капитала. Устойчивость будет тем выше, чем ниже рассматриваемый показатель.
Для всестороннего анализа и возможности сделать адекватные выводы о правильности соотношения собственного и долгового капитала, определять коэффициент капитализации необходимо вместе с рядом других показателей. Например, с финансовым рычагом. Ведь отказавшись от привлечения заемных средств, компания получает и минимальную прибыль. Увеличить свои доходы возможно лишь при грамотной организации кредитных источников.
Поэтому для всесторонней оценки структуры баланса применяют коэффициент расчета капитализации предприятия.
Формула расчета
Расчет представленного показателя рассматривается в аспекте деятельности определенной компании. 
Ее не оценивают в этом случае с позиции капитализации на рынке. Это позволяет рассмотреть именно структуру баланса. Коэффициент капитализации, формула которого представлена ниже, рассчитывается при помощи Формы 1 бухгалтерского отчета. Математически она имеет вид:
КК = ДЗК/(ЗК+СК), где:
- ДЗК — долгосрочный заемный капитал;
- ЗК — заемный капитал;
- СК — собственный капитал.
Рассчитывая коэффициент капитализации, необходимо делать вывод о его динамике.
Значение показателя
После проведения расчетов аналитик может сделать определенные выводы. Коэффициент капитализации, формула которого была рассмотрена выше, показывает влияние заемного капитала на балансовую прибыль. 
Однако количественный показатель можно оценить при помощи других методик. Здесь же видно лишь как платные источники финансирования распределились в структуре баланса. Если общий расчет коэффициента капитализации определил его рост, это значит, что большую прибыль компания получила за счет таких источников финансирования. Хорошо это или плохо подскажут последующие исследования.
Снижение показателя капитализации свидетельствует об обеспечении предприятием своей деятельности за свет увеличения доли своего капитала. Можно сделать вывод, что организация благодаря таким изменениям заплатит кредиторам меньшее количество процентов за пользование их капиталом, чем в предыдущем периоде. Больше чистой прибыли будет направлено на резервный фонд, на операционную деятельность в будущем периоде, а также распределено между собственниками.
Норматив
Коэффициент капитализации обычно соотносится с нормативным значением. В большинстве экономических источников он определен как 1. То есть в пассиве баланса должно быть 50 %
Собственных источников и 50% заемных средств.
Однако опыт экономически развитых стран говорит о довольно успешном функционировании компаний с этим показателем 1,5. Платных источников финансирования у них определяется 60% в общей структуре баланса.
Все зависит от сферы деятельности компании, ее основных конкурентов, а также оценки рисков. Имеют значение такие показатели, как рентабельность производства, фондоемкость и размеры компании, ее срок существования и репутация на рынке продукции.
Кому интересен показатель
Определение коэффициента капитализации необходимо знать инвесторам, кредиторам и управляющим органам предприятия.
Инвесторы, которые являются создателями компании и чей капитал называется в балансе собственным, заинтересованы в росте этого показателя, так как увеличение капитализации дает возможность количественно и качественно улучшить производственную деятельность. Однако финансовые аналитики должны рассчитать, до какой степени целесообразно наращивать средства путем привлечения заемных средств.
Кредиторы также рассматривают представленный показатель в процессе принятия решения о предоставлении своих средств. Чем ниже общий коэффициент капитализации, тем выше финансовая устойчивость предприятия. Это является сигналом целесообразности для кредиторов предоставить в долг свои средства.
Капитализация дохода
Чтобы соотнести зависимость чистой прибыли от привлечения заемных и собственных средств, следует рассматривать в анализе представленный показатель с позиции капитализации дохода. 
Это позволяют выяснить такие методики, как коэффициент финансового рычага, риска, привлечения, самофинансирования и т. д. Это все синонимы. В зависимости от точки зрения, с которой оценивается компания, общий ее доход может быть рассчитан с учетом денежного потока. Балансовую или чистую прибыль предприятия определяют при помощи нормы доходности. Она позволит оценить активность роста объема ее поступлений на баланс или чистой прибыли.
Расчет капитализации дохода
Коэффициент капитализации дохода при отсутствии изменений в объемах производства в динамике также остается в этом случае неизменным. Он будет равен ставке доходности.
Для расчета представленного показателя используется следующая формула:
Оценка стоимости предприятия = Скорректированный поток прибыли/Коэффициент капитализации.
Корректировки проводятся в области налогообложения. Местные или федеральные сборы устраняются из прибыли. Если доход компании имеет отрицательное (близкое к нулю) значение, этот показатель не используют для расчетов. Такой подход дает возможность оценить норму доходности инвесторов и соотнести правильно количество собственного и заемного капитала. Причем не с позиции балансовых поступлений, а в разрезе чистой прибыли компании.
Достоинства и недостатки метода
Расчет коэффициента капитализации дохода имеет ряд достоинств и недостатков. К отрицательным его сторонам следует отнести трудоемкость процесса подготовки и сбора информации. Также этот метод не подходит предприятиям новым или нуждающимся в санации.
К преимуществам же относят доступность и простоту расчетов, которые позволяют четко оценить деятельность компании и конъюнктуру рынка. Это наиболее подходящий метод оценки структуры капитала предприятий, имеющих стабильные показатели чистой прибыли или небольшие темпы ее увеличения.
Однако если деятельность предприятия или сфера его деятельности не отличается стабильностью, этот метод применять не следует.
Ознакомившись с таким понятием, как коэффициент капитализации, каждый финансовый аналитик может применять его для оценки деятельности компании. Это позволит оптимизировать структуру источников обеспечения деятельности с позиции балансовых поступлений. Используя метод капитализации дохода, это соотношение определяется с позиций изменения показателя чистой прибыли организации.
Что такое коэффициент капитализации и как его рассчитать
Коэффициент капитализации – важный параметр оценки предпринимательского риска, который важен для инвесторов, собственников, руководства компании. Финансовый поток коммерческих организаций состоит из собственных и заемных средств. Для формирования их оптимального соотношения важно определять Сapitalization ratio, единое для всех отраслей нормативное значение которого находится в пределах 1-1,5. Базой для расчета выступают сведения бухгалтерского баланса (Ф. №1). Снижение показателя свидетельствует об укреплении финансового положения компании, а его рост отражает увеличение ее зависимости от заемного финансирования.
Инвестору или собственнику бизнеса крайне важно количественно оценить уровень предпринимательского риска – вероятности снижения доходов от вложенных средств. Для его определения рекомендуют анализировать соотношение заемного и собственного капитала.
Коэффициент капитализации (Сapitalization ratio – CR, КК) – это финансовый индикатор финансовой устойчивости компании и ее долгосрочной платежеспособности, который рассчитывается путем деления совокупных обязательств на собственный капитал (капитализацию). Он позволяет оценить:
- насколько у компании достаточно собственных средств для обеспечения своей основной деятельности;
- как эффективно она распределяет и использует собственный капитал.
Справка! КК – показатель из группы финансового левериджа. Все входящие в нее индикаторы нацелены на выявление соотношения между собственными и заемными средствами.
Чем выше значение показателя CR, тем больше предприятие, в зависимости от заемных источников финансирования. Регулярно ему приходится тратить часть дохода на погашение задолженности по кредитам и покрытие процентных ставок по ним, что формирует предпринимательский риск. В итоге доля прибыли инвестора уходит на возмещение стоимости заемного капитала.
