Star-company.ru

Лайфхаки от Кризиса
2 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Предельная эффективность инвестиций

III. РЫНОК КАПИТАЛА

В контексте экономического анализа ресурсов, капиталэто капитальные активы производственного назначения (станки, оборудование, здания и сооружения).

Цена капитала определяется тем доходом, который капитал приносит в результате производственного применения. Обобщающим выражением дохода на капитал является годовая процентная ставка.

величина применяемого капитала

Процент, как доходность капитальных активов, будет тем выше, чем выше их производительность.

Cубъекты спроса на капитал – фирмы.

Субъекты предложения капитала – домохозяйства.

Определяя спрос на капитал, экономисты имеют в виду спрос на денежные средства, необходимые для приобретения элементов физического капитала. А спрос на инвестиции – это спрос на заемные средства. При этом ссудный процент есть цена заемного капитала. Поэтому, говоря о рынке капитала, экономисты подразумевают рынок денежного капитала.

r SK(SP)

Кривая спроса на капитал (DK) имеет отрицательный наклон в силу действия закона убывающей отдачи фактора производства, и отражает обратную связь между объемом спроса на инвестиции (I) и ставкой процента (r) при прочих равных условиях: I=f(r).

Рис.8.11. Равновесие на рынке капитала

Предложение капитала (SK) в краткосрочном периоде (SP) абсолютно неэластично, т.к. накопленный капитал есть величина постоянная. В длительном периоде (LP) кривая предложения капитала имеет положительный наклон и отражает прямую зависимость между объемом предлагаемых инвестиционных средств и ставкой процента. В точке Е устанавливается равновесная ставка процента: DK = SK.

— форма дохода собственника капитала (как субъекта предложения капитала)

за его использование в течение определенного периода времени;

— для субъектов спроса на капитал процент является издержками.

Виды ставок процента:

• Рыночная – складывается в каждый данный момент под влиянием спроса и предложения.

• Средняя – динамика рыночной ставки за определенный период времени.

• Номинальная (i) – ставка процента, выраженная в текущих ценах.

• Реальная (r)–ставка процента, скорректированная на темп инфляции: r=i–π.

Факторы, определяющие уровень ставки процента:

1) степень риска инвестирования;

2) срок предоставления ссуды;

4) уровень прибыльности инвестиций;

5) объем спроса на капитал со стороны домохозяйств, фирм, государства;

6) ограничение условий конкуренции на рынке.

ПРОЦЕСС ПРИНЯТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЕШЕНИЯ. ПРЕДЕЛЬНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ И ПРЕДЕЛЬНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛА

Для создания и увеличения капитала необходимы инвестиции. Инвестиции – это денежные средства, вкладываемые в капитальные товары, затраты на производство и накопление средств. Денежные средства вкладываются в разные капитальные товары. Поэтому они имеют разную степень эффективности, разную отдачу. Любой предприниматель стремится вложить деньги так, чтобы они принесли наибольшую выгоду. Одним из способов оценки инвестиционного решения является сравнение нормы отдачи от инвестиций (за вычетом издержек) с нормой процента.

Норма отдачи от инвестиций представляет собой отношение

будущего дохода за вычетом издержек к затратам:

чистый доход превосходит цену предложения инвестиционного товара

(продажную цену), то величина ROR>0.

Сравнение нормы отдачи от инвестиций с реальной процентной ставкой определяет стратегию фирмы:

Если ROR> r, то имеет смысл инвестировать.

отдачи от дополнительной единицы капитала:

предельный продукт капитала в денежном выражении; PS – цена предложения (продажная цена).

В соответствии с законом уменьшающейся отдачи, величина МЕС

Читать еще:  Инвестиционный контракт образец

понижается по мере роста размера капитала.

С помощью МЕС можно установить оптимальный объем физического капитала. Для этого сравнивают предельную эффективность капитала и процентную ставку:

Если МЕС>r, фирма может увеличить объем капитальных активов.

Если МЕС PS есть смысл приобретать дополнительные единицы капитала;

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Лучшие изречения: Для студентов недели бывают четные, нечетные и зачетные. 9969 — | 7754 — или читать все.

Предельная эффективность капитала/инвестиций

Новый англо-русский словарь-справочник. Экономика. — М.: Флинта, Наукa . О.В. Сиполс . 2010 .

Смотреть что такое «Предельная эффективность капитала/инвестиций» в других словарях:

Предельная эффективность капитала — (англ. marginal efficiency of capital) термин буржуазной политической экономии, означающий ожидаемую норму прибыли (См. Норма прибыли) на дополнительный капитал. Это понятие наиболее четко сформулировано Дж. М. Кейнсом (Великобритания) и… … Большая советская энциклопедия

ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ ЛЕРНЕРА, ПРЕДЕЛЬНАЯ — категория, выведенная А.Лернером для описания управления нормой инвестиций в экономике. По Лернеру фирма сравнивает отношение стоимости предельного продукта капитала к цене последнего с нормой процента по займу, который необходимо взять, чтобы… … Большой экономический словарь

Кейнсианская функция инвестиций — Кейнсианская функция инвестиций наиболее популярная функция для определения инвестиционного климата, которую разработал Джон Мейнард Кейнс[1]. Предпосылки Первая мотивационным фактором спроса на инвестиции является чистая прибыль. При … Википедия

Приток капитала — (Cash inflow) Приток капитала это поступление денежных средств в экономику страны от иностранных источников Приток капитала и его влияние на экономику государства, роль иностранных инвестиций в национальных экономиках стран, ввоз и вывоз… … Энциклопедия инвестора

Кейнсианство — (Keynesianism) Кейнсианство это экономическое учение регулируемого капитализма Экономическая школа кейнсианства, роль и законы, развитие и теория, представители кейнсианства Содержание >>>>>>>>>>> … Энциклопедия инвестора

П — Пааше индекс [Paasche price index] Пагамент (Payment in cash) Пай (share, stock, stake) Пакет акций (interest, stock ) Пакетный множитель (blockage factor) … Экономико-математический словарь

Инвестиции — INVESTMENT 1. (также financial investment) Вложения в ценные бумаги. Портфельные инвестиции (см. Portfolio) имеют своей целью получение спекулятивной прибыли за счет роста стоимости финансовых активов. 2. Затраты капитала (capital expenditure) на … Словарь-справочник по экономике

КЕЙНСИАНСТВО — – теоретические основы регулирования экономики промышленно развитых стран и условий поддержания их экономической стабильности. Основоположник – Джон Мейнард Кейнс (1883–1946) – английский экономист, предложивший четыре постулата, обеспечивающих… … Краткий словарь экономиста

ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА — (англ. investment project appraisal) – упорядоченный процесс определения экономической эффективности проекта долгосрочных вложений капитала в реальное производство на основе различных подходов (см. Затратный подход, Доходный подход, Сравнительный … Финансово-кредитный энциклопедический словарь

Кейнсианство — буржуазная теория государственно монополистического регулирования капиталистической экономики. Используется буржуазными экономистами в качестве теоретической основы экономической политики капиталистических государств и как средство… … Большая советская энциклопедия

Инвестиционный спрос. Концепция предельной эффективности капитала

При принятии решения об осуществлении инвестиционного проекта фирма сопоставляет его стоимость в настоящее время и будущие доходы от его эксплуатации, причём в деньгах нынешней ценности. Поэтому с точки зрения фирмы дисконтированная стоимость потока ожидаемых чистых доходов от эксплуатации инвестиционного проекта должна быть больше или, как минимум, равна издержкам на его реализацию.

Читать еще:  Как рассчитать величину инвестиций

Сальдо между дисконтированной стоимостью ожидаемых чистых поступлений от инвестиционного проекта и дисконтированной стоимостью затрат на его осуществление называется чистой приведённой стоимостью инвестиционного проекта (NPV):

где It – издержки осуществления инвестиционного проекта (инвестиционный спрос) в году t;

П – ожидаемый чистый доход (выручка за минусом амортизационных расходов и издержек на труд) от эксплуатации инвестиционного проекта в соответствующем году;

r – реальная ставка процента.

На основе расчёта чистой приведённой стоимости проекта (NPV) определяется внутренняя норма доходности (IRR) или предельная эффективность капитала (по Кейнсу). Предельная эффективность капитала (внутренняя норма доходности) – такая процентная ставка, при которой чистая приведённая стоимость инвестиционного проекта равна нулю.

Для принятия или, наоборот, непринятия инвестиционного проекта фирма сопоставляет внутреннюю норму доходности с альтернативными издержками инвестирования (реальной процентной ставкой r):

если IRR> r, то инвестиционный проект принимается, т.к. принесёт чистую прибыль (NPV>0);

Макроэкономическая функция инвестиционного спроса получается путём умножения величины спроса репрезентативной фирмы на число фирм в экономике.

В целях упрощения в дальнейшем мы будем считать обратную связь процентной ставки и величины инвестиционного спроса линейной:

где I D – величина инвестиционного спроса фирм;

I – величина инвестиций, не зависимая от ставки процента;

d – эмпирический коэффициент чувствительности инвестиционного спроса к изменению ставки процента, которой показывает, на какую величину изменится объём инвестиционного спроса при изменении ставки процента на один пункт.

Так как инвестиционный спрос в кейнсианской модели зависит только от процентной ставки (рисунок 5.4А) и не зависит от величины совокупного дохода, то инвестиционный спрос является автономным (рисунок 5.4Б). Другими словами, до тех пор, пока анализ идет без привлечения денежного сектора, процентная ставка и инвестиционный спрос считаются заданными экзогенно.

Таким образом в закрытой экономике, которая первоначально функционирует без государственного вмешательства, кейнсианская функция совокупного спроса складывается из потребительского спроса домашних хозяйств (С D ) и инвестиционного спроса фирм (I D ):

Y AD = С D +I D = Ca + MPC · Y+I.

Графическое построение функции совокупного спроса показано на рисунке 5.5.

Ca

Функция совокупного спроса получается вертикальным смещением функции потребления на величину автономных инвестиций.

Выводы

— в кейнсианской модели по сравнению с неоклассической изменяются правила принятия оптимальных решений. Для достижения максимума прибыли фирма должна выбрать такой объём выпуска, который соответствует величине спроса;

— в кейнсианской теории совокупный спрос на рынке благ является решающим фактором, отсюда методология построения функции спроса существенно отличается от классической;

— спрос на рынке благ представляется функцией потребления, выражающей зависимость между объёмом потребительского спроса и определяющими его факторами. Так как непотреблённая часть располагаемого дохода представляет собой объём сбережения домашних хозяйств, то функции потребления и сбережения выводятся одновременно;

— в основе кейнсианской версии инвестиций лежит выведенное Дж. Кейнсом понятие предельной эффективности капитала;

— при выборе вариантов инвестирования инвестор остановится на тех, по которым предельная эффективность капитала самая большая.

Контрольные вопросы

1. В чём суть кейнсианского подхода к анализу потребительской функции?

Читать еще:  Вложить деньги в инвестиционный фонд

2. Что означает «автономное потребление» и «индуцированное потребление»?

3. Как осуществляется оптимизация потребительского выбора при межвременном бюджетном ограничении?

4. Как в кейнсианской модели выводится функция инвестиционного спроса?

Последнее изменение этой страницы: 2016-04-19; Нарушение авторского права страницы

15.2. Инвестиционные решения фирм

15.2. Инвестиционные решения фирм

15.2.1.Поведение фирм при формировании автономных инвестиций

В макроэкономической теории существуют несколько концепций принятия инвестиционных решений, касающихся автономных инвестиций.

Согласно неоклассической теории фирма в условиях совершенной конкуренции и состоянии равновесия доводит объем капитала до такой величины, когда предельный продукт капитала (МРК) будет равен реальным издержкам по использованию капитала.

Исходя из данных посылок, выделяются две группы фирм:

• фирмы, выпускающие продукцию и берущие капитал в аренду;

• фирмы, владеющие капиталом и сдающие его в аренду.

Фирм, берущих капитал в аренду, будет интересовать:

• арендная плата по использованию капитала (R);

• продажная цена выпускаемой продукции (Р Т),

• реальные издержки (RC) по пользованию арендой RC = R/P T.

Поскольку результат от использования дополнительной единицы капитала выражается в предельном продукте капитала, то фирма при принятии решений о расширении производства и максимизации прибыли сравнивает МРК и RC. Арендуемый капитал увеличивается, если МРК > RC и прекращается инвестирование при МРК K+iP K??P e K,

где d – норма амортизации; Р К – цена приобретения единицы капитала; К – потери в результате износа оборудования; i – номинальная ставка процента; iP K – альтернативные издержки, связанные с отвлечением денежной суммы (Р К) на приобретение капитала, т. е. недополученный доход по процентной ставке (или издержки по процентам); ?P e K – ожидаемое изменение цены капитала.

Проделав несложные преобразования, получим:

Разница между предельным продуктом капитала (МРК) и издержками по владению капиталом является для владельцев капитала стимулами для осуществления инвестиций:

В данном случае функцию автономных инвестиций можно представить:

где b – коэффициент, характеризующий чувствительность предпринимателей к инвестиционным стимулам.

Другой теорией принятия инвестиционных решений является теория предельной эффективности капитала, которая относится к кейнсианской школе.

Кейнс вводит в экономическую теорию две гипотезы, в соответствии с которыми характеризуется инвестиционный спрос:

• инвестиционный спрос не тождественен спросу на капитал;

• инвестиционный спрос определяется стимулами для инвестирования.

Формирование автономных инвестиций определяется двумя основными показателями:

• предельной эффективностью капитала;

Под предельной эффективностью капитала понимается та норма дисконтирования, при которой ожидаемая доходность от инвестиционных вложений будет равна восстановительной стоимости капитала. Данное утверждение представлено в следующем виде:

где К СВ – стоимость воспроизводства;

П 1, П 2 +…+ П Т – доходы в соответствующем году;

r – норма дисконта.

Предельная эффективность капитала будет отражать ту норму дисконта (r*), при которой неравенство превращается в равенство.

Для принятия решений об инвестировании предприниматель сравнивает предельную эффективность капитала со сложившейся на рынке процентной ставкой. Результат сравнения служит руководством к принятию решений: 1) если ставка процента (i) больше предельной эффективности капитала (r*), то предпринимателю целесообразно продавать производственные мощности (отрицательные инвестиции); 2) если i Читать книгу целиком

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector