Star-company.ru

Лайфхаки от Кризиса
4 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Типы ценовых рисков

Управление ценовыми рисками

Содержание управления ценовыми рисками составляют следующие функции:

1.предотвращение возможности возникновения ценовых рисков;

2.приспособление к возможности возникновения ценового риска;

3.оптимизация или снижение степени негативного влияния ціново­го риска.

Предотвращение возможности возникновения ценовых рисков. Предусматривает отказ от действий или внедрения мероприятий по нейтрализации виник­нення эффектов, которые могут сопровождаться ценовым риском и вызвать потерю прибыли.

Для предотвращения ценовых рисков могут быть использованы следующие мероприятия:

— повышение качества товаров;

— увеличение в объеме реализации удельного веса товаров с нееластичним спросом;

— повышение эффективности маркетинговой коммуникативной политики;

— ориентация на целевые сегменты с низким уровнем конкуренции.

Приспособление к возможности возникновения ценового риска. Предусматривает проведение мероприятий по приспособлению и нейтрализации не­гативного влияния ценовых рисков на деятельность продавца (табл.7.4).

Мероприятия по приспособлению и нейтрализации негативного влияния

Вид ценового рискаМероприятие
Повышение закупочных ценТщательный выбор поставщиков. Прогно­зирование изменения цен поставщиками. Своевременные корректировки цен.
Вероятность встановлен­ня конкурентами цен ниже рыночныхМониторинг цен конкурентов. Выявление сильных и слабых сторон в ценовой политике конкурентов. Прогнозирование изменения цен конкурентами.
Изменения в государственной регуляции ценМониторинг дополнений нормативных актов государственной регуляции ценообразования. Оценка степени их влияния на рынок.
Вероятность введения новых налоговых и других платежей, которые включаются в ценыОперативное реагирование на смены законо­дательства в сфере ценообразования.
Снижение цен товаров на рынкеПрогнозирование изменения конъюнктуры рынка. Активизация маркетинговой комуникатив­ной политики. Разработка мероприятий по снижению ценовой чувствительности покупателей.
Повышение цен и тари­фов на услуги других организацийПрогнозирование изменения цен и тарифов. Прове­дение маркетинговых исследований контак­тних аудиторий.

Оптимизация или снижение степени негативного влияния ценового риска. Предусматривает определение внутренних и внешних средств зни­ження степени ценового риска.

Внутренние средства снижения ценового риска предусматривают, что этим полностью занимается само предприятие.

К внутренним средствам снижения степени ценового риска относят:

— лимитация ценовых рисков;

— диверсификацию ценовых рисков;

— минимизацию ценовых рисков;

— внутреннее страхование ценовых рисков.

Лимитация ценовых рисков. Предусматривает установление наступ­ної системы экономических нормативов лимитации ценовых рисков:

обязательное предыдущее заключение договоров с покупателями относительно объемов закупок и введения системы штрафов при ненвыполнении этого пункта договора;

определение минимального уровня торговой надбавки;
визначення максимального уровня скидок покупателям;
визначення нормативу товаров, на которые будут установлены скидки;

определение максимально возможного периода действия скидок; установление норматива товарного запаса на предприятии; установление максимального размера потребительского кредита, который предоставляется одному покупателю; определение предельного размера заємних средств.

Диверсификация ценовых рисков. Предусматривает снижение уровня кон­центрации рисков за счет следующих действий:

диверсификация целей ценовой политики;

диверсифікація товарного ассортимента;

диверсификация целевых сегментов рынка;

диверсификация уровня торговых надбавок;

Минимизация ценовых рисков. Предусматривает следующий набор действий на случай, когда рисков невозможно избежать полностью:

использование гибких цен в договорах с поставщиками; сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств в договорах с поставщиками;

получение от покупателей гарантий при предоставлении потребительских кре­дитів;

продажа дорогих товаров при предоставлении потребительских кредитов на условиях финансового лизинга, который предусматривает, что товары ста­ють собственностью покупателя лишь после полного расчета.

К формам внутреннего страхования ценовых рисков относят на­ступні:

обеспечение компенсации возможных финансовых потерь за счет премий за риск, которые предусматривают получение от по­купців дополнительного дохода от рискованных соглашений выше уровня, которые могут обеспечить безрисковые соглашения; обеспечение компенсации возможных финансовых потерь за ра­хунок системы штрафных санкций, которые предусматривают вклю­чення в условия договоров необходимых уровней штрафов, пени, не­устойок и других финансовых санкций в случае нарушения поставщиками обязательств. При этом уровень штрафных санкций должен компенсировать финансовые потери продавца от негативного влияния ценовых рисков;

обеспечение преодоления негативных финансовых последствий за счет направления части финансовых ресурсов в следующие фонды:

— резервный фонд (процент от прибыли);

— целевые резервные фонды (фонд будущей уценки товаров, фонд предоставления скидок покупателям и проч.).

Внешние средства снижения ценового риска предусматривают надан­ня полной или частичной ответственности за это страховой компании. Предприятия используют внешнее страхование ценовых ризи­ків при следующих условиях:

— риск имеет системный характер, который усложняет его оптимизацию другими методами реагирования;

— продавец имеет достаточные финансовые ресурсы для внешнего страхования;

— использование внутренних средств снижения ценового риска не дает позитивные результаты;

— продавец не имеет квалифицированных кадров, которые способны розробля­ти мероприятия по оптимизации ценовых рисков.

К формам внешнего страхования ценовых рисков относят следующие:

страхование необратимых активов;

страхование грузов при транспортировке;

страхование с помощью операции хеджирования.

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Лучшие изречения: На стипендию можно купить что-нибудь, но не больше. 9498 — | 7528 — или читать все.

Виды ценовых рисков

Прежде чем решить, стоит ли использовать механизм хеджирования, каждое предприятие должно определить источники и величину риска, которому оно подвергается. Ценовой риск может касаться различных сторон деятельности предприятия.

1. Имеющиеся запасы. В этом случае риск связан с владением реальными товарами и финансовыми инструментами, на которые не заключены сделки на продажу по фиксированной цене. Например, фирма имеет запасы металлов на складе или облигации у своего дилера, которые теряют свою стоимость при падении цен.

2. Запасы полуфабрикатов. Эта категория рисков включает реальные товары, которые были переработаны и несколько отличаются от указанных в спецификации фьючерсного контракта. Например, запасы нефтепродуктов или запасы готовой продукции. Степень переработки товаров и их удаленность от стандартного сорта фьючерсного контракта делают хеджирование менее надежным способом уменьшения риска.

3. Будущая продукция. В эту категорию входит будущий урожай или произведенный товар, на который не заключена сделка. В этом случае риск падения цен затронет прибыльность производства. В некоторых случаях падение цены ниже уровня издержек производства приведет к убыткам для каждой произведенной единицы.

4. Соглашение на закупку с фиксированной ценой. Форвардные контракты, обязывающие покупателя принять товар или финансовый инструмент по фиксированной цене, создают для него ценовой риск при падении цен. Такие соглашения так же уязвимы к падениям цен, как и существующие запасы.

В перечисленных случаях возможный убыток связан с падением цен. Каждый из них представляет собой нынешнюю или будущую длинную позицию на наличном рынке и может быть закрыт продажей фьючерсного контракта. Но существуют еще ситуации, в которых риск связан с повышением цен.

5. Контракт на продажу с фиксированной ценой. Это обязывает продавца поставить товар или финансовый инструмент в будущем по установленной цене. Например, американский импортер должен уплатить своему поставщику из ФРГ 50 тыс. нем. марок за поставку оборудования через 3 месяца. В течение этого времени немецкая марка может подняться по отношению к доллару, и стоимость в долларах будет выше, чем планировалось, что для американского импортера уменьшит прибыль.

Читать еще:  Принципы управления рисками

6. Будущие закупки. Производители, использующие сырье для своего производства, несут риск возможного повышения цены при осуществлении закупок в будущие периоды.

Таковы основные виды рисков на наличном рынке. В первых четырех случаях опасность связана с падением цен на финансовые инструменты или сырьевые товары. Каждая из этих ситуаций представляет собой длинную позицию на наличном рынке, так как является формой владения (сейчас или в будущем). Последние случаи связаны с опасностью повышения цен. Эти виды рисков представляют короткую позицию на наличном рынке, поскольку предполагают обязательства по поставке чего-либо, в настоящий момент не имеющегося.

В целом в настоящий момент ценовые риски можно отнести к следующим категориям операций:

• продажа и покупка реальных товаров,

• владение процентными инструментами или обязательства их поставки,

• впадение иностранной валютой или обязательства ее поставки,

• финансовые обязательства, стоимость которых связана с различными индексами.

Прежде чем подробно рассмотреть механизм хеджирования, следует подчеркнуть, что не все риски наличного рынка требуют защиты именно на фьючерсных рынках. Так, каждый из первых перечисленных выше видов риска можно покрыть, по крайней мере теоретически, обязательством по одной из последних категорий, при этом не прибегая к фьючерсному рынку.

Например, риск владения запасами (п. 1) при падении цен может быть покрыт либо путем распродажи запасов, либо заключением прямых форвардных контрактов с потребителем по фиксированной цене. Риск продажи в будущем по фиксированной цене (п. 5) можно предотвратить приобретением запасов сейчас либо путем форвардной закупки по фиксированной цене.

Хотя такие методы снижения риска являются общей практикой, они не всегда выгодны по ряду причин. Во-первых, запасы товаров не всегда возможно мгновенно приобрести или ликвидировать, особенно при неблагоприятном движении цен. Эти запасы могут быть значительной частью ежедневных производственных операций. Кроме того, продажа запасов не избавляет предприятие от платы за складские помещения, которая может быть довольно высокой. Во-вторых, форвардные контракты по фиксированной цене являются обязательствами, которые нелегко отменить, если изменились условия рынка. И в-третьих, форвардные контракты между принципалами влекут кредитные риски, которые многие предприятия не могут оценить и отслеживать.

Выбранный метод снижения рисков должен иметь следующие свойства:

• быть легко доступным,

• не затрагивать существенным образом гибкость управления предприятием,

• не заменять ценовой риск на кредитный риск,

• не быть слишком дорогостоящим.

Этим критериям в полной мере отвечают фьючерсные контракты — высоколиквидные инструменты, которые могут быть легко приобретены и проданы в любое время. Эти «бумажные» сделки не пересекаются с обычными операциями. Кредитный риск фьючерсных сделок всегда лежит на клиринговой палате. И, наконец, низкие маржа и комиссия делают их относительно недорогим способом защиты цен.

Таким образом, роль фьючерсного рынка заключается в обеспечении временного гибкого способа снижения риска, который возникает в ситуациях, описанных выше.

Дата добавления: 2014-11-20 ; Просмотров: 728 ; Нарушение авторских прав?

Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет

Типы ценовых рисков

В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 1406797 человек которые просмотрели 22577977 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 70 отзывов о книгах и 6 о сайте

return_links(1); ?> —>

Название: Биржевое дело

Автор: Дегтярева О.И.

Жанр: Учебники, лекции и словари

Рейтинг:

10.2. виды ценовых рисков

Прежде чем решить, стоит ли использовать механизм хеджирования, каждое предприятие должно определить источники и величину риска, которому оно подвергается. Предпринимательская деятельность связана с различными видами рисков, и далеко не все из них можно страховать с помошью операций хеджирования. В этой главе при рассмотрении операций хеджирования будем иметь в виду, что хеджер стремится устранить или контролировать прежде всего риск, связанный с неблагоприятным изменением цен. Такой риск называется ценовым и существует в силу неопределенности будущего уровня цены. Например, фермер, выращивающий кукурузу и планирующий продать ее через 6 месяцев, не может быть уверен в том, какой будет цена на его товар через полгода. Она может быть выше или ниже той, которую он ожидает (или цены, которую он наметил, когда сеял кукурузу). Если цена будет существенно ниже, то фермеру, возможно, придется продать товар по цене, которая не покроет издержки производства. Результатом может быть банкротство. Если, напротив, цены будут выше предполагаемых, фермер получит исключительно высокую прибыль.

Рассмотрим и другой пример — авиакомпании, которые устанавливают тарифы на пассажирские перевозки. Тарифы остаются постоянными на длительный период времени. Для установления прибыльных для себя тарифов компании должны оценить свои будущие издержки. Однако как только они установили такие тарифы, у них появляется риск неожиданного повышения издержек, что приведет к снижению прибыли. Стоимость топлива для обычного перевозчика составляет примерно 17% всех издержек. Даже небольшой рост цены на топливо приведет к существенному росту издержек.

Таким образом, как производитель, так и потребитель подвергаются ценовому риску: фермер имеет ценовой риск продажи товара, а авиакомпания — ценовой риск издержек. Оба эти риска могут быть уменьшены или контролироваться с помощью хеджирования.

Конечная цель любого вида бизнеса — получение прибыли. Колебания цен на приобретаемые товары и продаваемую продукцию являются только одним источником колебаний доходов и издержек. Изменения в объеме доходов могут произойти либо из-за изменения в ценах, либо из-за изменения в продаваемых количествах. Если фермеру не удалось вырастить планируемый им урожай, то даже при правильном прогнозе цены или успешном осуществлении хеджирования этой цены он все равно получит существенно меньший доход. Этот тип риска принято называть количественным: неопределенность относительно количества, которое будет продано или куплено в какую-то дату в будущем. К сожалению, этот риск не может быть с точностью застрахован при помощи фьючерсных контрактов, опционов или любого другого срочного инструмента. Однако можно иметь в виду этот количественный риск при разработке оптимальной стратегии хеджирования.

Таким образом, главный смысл хеджирования заключается в способе уменьшить ценовой риск. Хотя уменьшение или даже устранение ценового риска не во всех случаях может быть достаточным, во многих обстоятельствах возможность контролировать этот риск позволяет добиться успеха и избежать финансовых потерь.

Ценовой риск может касаться различных сторон деятельности предприятия:

Имеющиеся запасы. В этом случае риск связан с владением реальными товарами и финансовыми инструментами, на которые не заключены сделки на продажу по фиксированной цене. Например, фирма имеет запасы металлов на складе или облигации у своего дилера, которые теряют свою стоимость при падении цен.

Запасы полуфабрикатов. Эта категория рисков включает реальные товары, которые были переработаны и несколько отличаются от спецификации фьючерсного контракта. Примером являются запасы нефтепродуктов или запасы готовой продукции. Степень переработки товаров и их удаленность от стандартного сорта фьючерсного контракта делает хеджирование менее надежным способом уменьшения риска.

Будущая продукция. В эту категорию входят будущий урожай или произведенный товар, на которые не заключена сделка. В этом случае риск падения цен затронет прибыльность производства. В некоторых случаях падение цены ниже уровня издержек производства приведет к убыткам для каждой произведенной единицы.

Соглашение на закупку с фиксированной ценой. Форвардные контракты, обязывающие покупателя принять товар или финансовый инструмент по фиксированной цене, создают для него ценовой риск при падении цен. Такие соглашения так же уязвимы к падениям цен, как и существующие запасы.

В перечисленных выше случаях возможный убыток связан с падением цен. Каждый такой риск представляет собой нынешнюю или будущую длинную позицию на наличном рынке и может быть закрыт продажей фьючерсного контракта. Но существуют еще ситуации, в которых риск связан с повышением цен.

Контракт на продажу с фиксированной ценой — контракт, обязывающий продавца поставить товар или финансовый инструмент в будущем по установленной цене. Например, американский импортер должен уплатить своему поставщику из ФРГ 50 тыс. нем. марок за поставку оборудования через 3 месяца. В течение этого времени немецкая марка может подняться по отношению к доллару и стоимость в долларах будет выше, чем планировалось, что для американского импортера уменьшит прибыль.

6. Будущие закупки. Производители, использующие сырье для своего производства, несут риск возможного повышения цены при осуществлении закупок в будущие периоды.

Таковы основные виды рисков на наличном рынке. В первых пяти случаях опасность связана с падением цен на финансовые инструменты или сырьевые товары. Каждая из этих ситуаций представляет собой длинную позицию на наличном рынке, так как является формой владения (сейчас или в будущем). Последний случай связан с опасностью повышения цен. Эти виды рисков представляют собой короткую позицию на наличном рынке, поскольку предполагают обязательства по поставке чего-либо, чего в настоящий момент не имеется.

В целом в настоящий момент ценовые риски можно отнести к следующим категориям операций:

продажа и покупка реальных товаров;

владение процентными инструментами или обязательства их поставки;

владение иностранной валютой или обязательства ее поставки;

финансовые обязательства, стоимость которых связана с различными индексами.

Прежде чем подробно рассмотреть механизм хеджирования, подчеркнем, что не все риски наличного рынка требуют защиты именно на фьючерсных рынках. Так, из перечисленных выше видов риска очевидно, что каждый из первых видов риска может быть покрыт, по крайней мере теоретически, обязательством по одной из последних категорий, не прибегая при этом к фьючерсному рынку.

Например, риск владения запасами (п. 1) при падении цен может быть покрыт либо распродажей запасов, либо заключением прямых форвардных контрактов с потребителем по фиксированной цене. Риск покупки в будущем по высокой цене (п. 6) можно предотвратить путем либо приобретения запасов сейчас, либо форвардной закупки по фиксированной цене.

Хотя такие методы снижения риска являются общей практикой, однако они не всегда выгодны по ряду причин.

Во-первых, запасы товаров не всегда возможно мгновенно приобрести или ликвидировать, особенно когда наблюдается неблагоприятное движение цен. Эти запасы могут быть значительной частью ежедневных производственных операций. Кроме того, продажа запасов не избавляет предприятие от платы за складские помещения, которая может быть довольно высокой. Во-вторых, форвардные контракты по фиксированной цене являются обязательствами, которые нелегко отменить, если изменились условия рынка. И в-третьих, форвардные контракты между принципалами влекут кредитные риски, которые многие предприятия не могут оценить и отслеживать.

Для участника рынка желательно, чтобы выбранный метод снижения рисков обладал следующими свойствами:

был легко доступным;

не затрагивал существенным образом гибкость управления предприятием;

не заменял ценовой риск на кредитный риск;

не был слишком дорогостоящим.

Фьючерсные контракты в полной мере отвечают этим критериям. Это высоколиквидные инструменты, которые могут быть легко приобретены и проданы в любое время. Эти «бумажные» сделки не пересекаются с обычными операциями. Кредитный риск фьючерсных сделок всегда лежит на клиринговой палате. И наконец, низкие маржа и комиссия делают их относительно недорогим способом защиты цен.

Таким образом, роль фьючерсного рынка заключается в обеспечении временного гибкого способа снижения риска, который возникает в описанных выше ситуациях.

С операционной точки зрения будем рассматривать ценовой риск в дальнейшем изложении как колебания в нетто-доходах фирмы, вызванные неожиданными изменениями в ценах на продаваемую и/или покупаемую продукцию. Целью хеджирования становится устранение или контроль этого колебания доходов.

Основные виды риска

Тейк-профит (прибыль)
Стоп-лосс
(убыток)
(ценовой риск, характерный для внутридневных трейдеров). Для наглядности приведем пример (рис. 6.23).

Рис. 6.23. Проскальзывание цены.

Именно по этой причине рекомендуется работать только с ликвидными инструментами, где риск проскальзывания цен и их гэпов минимален.
Для долгосрочных инвесторов риск превышения убытков над первоначально ожидавшимися может возникать вследствие политических рисков, риска объявления дефолта, валютного риска и других видов неконтролируемых или слабо контролируемых косвенных рисков, связанных с возможностью потери денег. Кстати, внутридневные трейдеры также подвергаются влиянию подобных рисков, хотя для них, из-за особенно-стей деятельности, эти риски мало значимы.
Как вы, может быть, уже догадались, понятие ценового риска тесно связано с теорией вероятностей. Более того, зачастую риск соответствует вероятности получения определенного финансового результата — риск получения убытка равен вероятности его получения, а риск получения убытка сверх ожиданий соответствует вероятности наступления этого события. Однако это противоречит определению риска, где вероятность соответствует ожиданиям получить некий финансовый результат, а риск, наоборот, оценивает возможность отклонения фактического результата от ожидаемого. Таким образом, риск обратно пропорционален вероятности:
Риск = 1 — Вероятность.
Это дает нам основание заменить в формуле расчета математического ожидания сделки (МО) Вероятность на Риск:
і л ион о. п поисках 1 рааля 417

Рис. 6.24. Увеличение изменчивости цен приводит к росту риска.

Рис. 6.25. Взаимосвязь ликвидности товара и изменчивости цен.

МО = Pw X Sw — PI X SI, МО — Sw X (1 — PhckJ — SI X (1 — Риск,),
где Риски — риск получить прибыль; Риск, — риск получить убыток.
Вызвано подобное соответствие одинаковым источником ценового риска и вероятности — изменчивостью цен. Изменчивость цен можно измерить при помощи дисперсии и стандартного отклонения, что является одинаково применимым для понятий риска и вероятности. Взаимосвязь между изменчивостью и риском является прямо пропорциональной — увеличение изменчивости цен ведет к увеличению риска, как это изображено на рис. 6.24.
418
путь к qnmuHcvovu touvvue
Однако изменчивость цен в значительной степени зависит от ликвидности рынка. Взаимосвязь между этими двумя показателями нелинейна. С одной стороны, чем ликвиднее инструмент, тем меньше потенциальная изменчивость, и наоборот (рис. 6.25). Это объясняется более резкими переходами с одного ценового уровня на другой, характерными для рын-ков с малым количеством участников и зависящих от нескольких крупных сделок или интересов. С другой стороны, изменчивость достигает макси-мальных значений на высоколиквидных рынках, где количество участников огромно, что и порождает постоянную динамику цен.
На неликвидных и низколиквидных рынках, обычно обладающих малоизменчивыми ценами, ценовой риск также высок. Поэтому немного изменим рис. 6.25, приведя его к следующему виду (рис. 6.26).

Рис. 6.26. Взаимосвязь риска и изменчивости цен.

Таким образом, для количественной оценки ценового риска, который является одним из самых значимых на финансовых рынках, необходимо измерение изменчивости цен и ликвидности рынка.
Прибыли без риска получения убытков не бывает. Более того, убытки являются обычным промежуточным итогом любой инвестиции или сделки, если вы не «специалист» и не используете право «первой брачной ночи» по отношению к своему клиенту. Только внутри индустрии у вас появляется возможность покупать по биду (bid— цена покупки) и продавать по оферу (offer или ask — цена предложения). Однако и здесь существует риск сильного изменения цены, которое может приводить к убыткам.
Доходность стремится соответствовать риску, однако это не всегда получается.
Хотя доходность и стремится соответствовать риску (на рис. 6.27 это соответствие показано жирной линией идеального соотношения риска и доходности), как правило, в жизни такое соответствие является редкостью. Объясняется это тем, что люди по-разному принимают решения, облада-ют разными финансовыми возможностями, знаниями и информацией, ориентируются на разные сроки, сравнивают с разными альтернативными доходностями и много еще чем.
Доходность
Идеальное соотношен» риска и доходности

Высокие риск и доходность

Низкий риск и высокая доходность

Высокий риск и низкая доходность

Низкие риск и доходность

Рис. 6.27. Соотношение риск-доходность.

В результате мы видим на рынке то, что видим: цены колеблются, в один и тот же день на одном уровне цены тысячи людей продают, а дру-гие тысячи покупают один и тот же товар. Это создает предпосылку для того, чтобы мы не сразу лезли в сделку, а поискали наилучшую с точки зрения соотношения доходности и риска. Отсюда вывод: ищите несоответствие, покупайте риск ниже доходности.
В то же время, когда идет речь о торговле финансовыми инструментами, под риском обычно понимают только убытки. Поэтому следует несколько изменить рис. 6.27.

Нулевое соотношение потенциальной прибыли и убытка

Рис. 6.28. Соотношение потенциальных прибыли и убытка.

Как видите, иа рис. 6.28 риск заменен понятием потенциальный убы-ток, а доходность — потенциальной прибылью. На линии идеального соотношения между риском и доходностью потенциальные прибыль и убытки совпадают.
Однако что такое потенциальная прибыль? Это произведение ожидаемой суммы прибыли на вероятность ее получения. Так, если мы положили в надежный банк деньги на депозит под 15% годовых, то через год с очень большой вероятностью (я бы сказал, с вероятностью в 99%) получим 150 долл. дохода на вложенные 1000 долл. Потенциальная прибыль при этом составит 148.5 долл. (150 X 99%).
А что же такое потенциальный убыток? Это произведение возможного убытка на вероятность его получения. В нашем примере мы можем потерять 1000 долл. с вероятностью 1% (100% — 99%). Иными словами, потенциальный убыток равен 10 долл. (1000 X 1%).
Выгодное это вложение или нет? Принесет ли оно нам доход? Помочь ответить на эти вопросы поможет сравнение, как на чаше весов, потен-циальной прибыли и потенциального убытка.
Итак, с одной стороны, мы имеем потенциальную прибыль в 148.5 долл., а с другой — потенциальный убыток в 10 долл. Это положительный результат, который находится выше прямой нулевого соотношения потенциальной прибыли и убытка. Значит, в такую сделку можно входить.
Один из основных постулатов финансовой теории гласит, что люди действуют рационально, а рациональные экономические субъекты не склонны к риску. Однако практика финансовых рынков сплошь и рядом опровергает этот тезис. Более того, само существование финансовых рынков обязано склонностью человека к риску. Известная истина о происходящем на рынках звучит так: «Люди торгуют предметами производства и потребления, а также риском». Покупателями риска обычно являются спекулянты, не заинтересованные в физическом приобретении покупаемого актива и получающими соответствующую плату взамен отданных обязательств и соответственно взятого на себя риска их выполнения. Продавцами риска выступают владельцы физических активов, заинтересованные в ценовой стабильности и готовые платить за эту ста-бильность. Здесь следует отметить, что ценовому риску подвержены в первую очередь те товары и услуги, которые остались недопотребленны- ми, т.е. излишки производства. Происходит это из-за длительного срока их хранения с момента производства. Иными словами, чем дольше про-изводственный цикл и срок хранения, тем выше ценовой риск и тем значимей он отражается в цене товара.
Каждый стремится избавиться от риска, перекладывая (перепродавая) его другим участникам рынка. В конце концов все риски стекаются на плечи маркетмейкеров, которые за это получают определенное вознагражде- ‘ » 1 ¦ » м і . і а , ((л іршіля
ниє. Классическим примером этого процесса является деятельность стра-ховых компаний. Если одна из них не может переварить риск (например, при запуске дорогостоящего космического аппарата), то она обращается к перестраховочной компании, привлекая таким образом к страховке другие страховые компании и делясь риском (и страховой премией) с ними.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector