Приемы снижения степени риска
Средства и способы снижения степени риска
Финансовые риски разрешаются с помощью различных средств и способов.
Средствами разрешения финансовых рисков являются:
1. Избежание риска – простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако, избежание риска для предпринимателя зачастую означает отказ от получения прибыли.
2. Удержание риска подразумевает оставление риска за инвестором, т. е. на его ответственности. Так, инвестор, вкладывая венчурный капитал, заранее уверен, что он может за счет собственных средств покрыть возможную потерю венчурного капитала.
3. Передача риска означает, что инвестор передает ответственность за финансовый риск кому-то другому, например, страховому обществу. В данном случае передача риска произошла путем страхования финансового риска.
4. Снижение степени риска – сокращение вероятности и объема потерь.
При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов:
1) нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;
2) надо думать о последствиях риска;
3) нельзя рисковать многим ради малого.
Реализация первого принципа («нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал») означает, что, прежде чем вкладывать капитал, инвестор должен:
определить максимально возможный объем убытка по данному риску;
сопоставить его с объемом вкладываемого капитала;
сопоставить его со всеми собственными финансовыми ресурсами и определить, не приведет ли потеря этого капитала к банкротству инвестора.
При портфельных инвестициях, т. е. при покупке ценных бумаг, которые можно продать на вторичном рынке, объем убытка обычно меньше суммы затраченного капитала. Соотношение максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов инвестора представляет собой степень риска, ведущего к банкротству. Она измеряется с помощью коэффициента риска:
Исследования рисковых мероприятий, позволяют сделать вывод, что оптимальный коэффициент риска составляет 0,3, а коэффициент риска, ведущий к банкротству инвестора,– 0,7 и более.
Реализация второго принципа («надо думать о последствиях риска») требует, чтобы инвестор, зная максимально возможную величину убытка, определил бы, к чему она может привести, какова вероятность риска, и принял бы решение об отказе от риска (т. е. от мероприятия), о принятии риска на свою ответственность или о передаче риска на ответственность другому лицу.
Действие третьего принципа («нельзя рисковать многим ради малого») особенно ярко проявляется при передаче финансового риска. В этом случае он означает, что инвестор должен определить приемлемое для него соотношение между страховой премией и страховой суммой. Страховая премия, или страховой взнос, – это плата за страховой риск страхователя страховщику. Страховая сумма – это денежная сумма, на которую застрахованы материальные ценности (или гражданская ответственность, жизнь и здоровье страхователя). Риск не должен быть удержан, т. е. инвестор не должен принимать на себя риск, если размер убытка относительно велик по сравнению с экономией на страховых взносах.
Для снижения степени финансового риска применяются различные способы:
приобретение дополнительной информации о выборе и результатах,
секъюритизация и др.
Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска.
Диверсификация – это рассеивание инвестиционного риска, т. е. распределение инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. На принципе диверсификации базируется деятельность инвестиционных фондов, которые продают клиентам свои акции, а полученные средства вкладывают в различные ценные бумаги, покупаемые на фондовом рынке и приносящие устойчивый средний доход. Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности. Так, приобретение инвестором акций 5 разных акционерных обществ вместо акций одного общества увеличивает вероятность получения им среднего дохода в 5 раз и соответственно в 5 раз снижает степень риска.
Приобретение информации. Инвестор иногда принимает решения, когда результаты неопределенны и основаны на ограниченной информации. Естественно, что если бы у инвестора была более полная информация, он мог бы сделать лучший прогноз и снизить риск. Это делает информацию товаром. Информация является очень ценным товаром, за который инвестор готов платить большие деньги, а раз так, то вложение капитала в информацию становится одной из сфер предпринимательства. Стоимость полной информации рассчитывается как разница между ожидаемой стоимостью какого- нибудь приобретения, когда имеется полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная.
Лимитирование – это установление лимита, т. е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т. п. Лимитирование является важным средством снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд при заключении договора на овердрафт и т.п.; хозяйствующим субъектом – при продаже товаров в кредит (по кредитным карточкам), по дорожным чекам и еврочекам и т.п.; инвестором — при определении сумм вложения капитала и т.п.
Страхованиевыражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т. е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля. Фактически если стоимость страховки равна возможному убытку (т. е. страховой полис с ожидаемым убытком 200 тыс. руб. будет стоить 200 тыс. руб.), инвестор, не склонный к риску, захочет застраховаться так, чтобы обеспечить полное возмещение любых финансовых потерь, которые он может понести. Страхование финансовых рисков является одним из наиболее распространенных способов снижения его степени.
Секьюритизация (от англ. securities – «ценные бумаги») – финансовый термин, означающий одну из форм привлечения финансирования путём выпуска ценных бумаг, обеспеченных активами, генерирующими стабильные денежные потоки (например, портфель ипотечных кредитов, автокредитов, лизинговые активы, коммерческая недвижимость, генерирующая стабильный рентный доход и т. д.). В последнее время под термином «секьюритизация» в узком смысле стали понимать инновационную форму финансирования. Понятие Asset Securitisation (секьюритизация активов) обозначает новую технику привлечения средств, которая получила широкое признание сначала в США, а потом и в Европе. Речь идет о механизме, при котором финансовые активы списываются с баланса предприятия, отделяются от остального имущества и передаются специально созданному финансовому посреднику (Special Purpose Vehicle — SPV), а затем рефинансируются на денежном рынке или рынке капитала. Рефинансирование осуществляется либо посредством выпуска Asset- Backed Securities – ABS (ценные бумаги, обеспеченные активами), либо путем получения Asset-Backed Loan (синдицированного кредита). В последнее время, рынок секьюритизации активов развивается стремительными темпами. В США объем обращающихся на рынке ABS уже давно перевалил за 3 трлн. долл. В старом свете рынок пока не достиг таких огромных размеров и во многих странах (Швеция, Дания, Ирландия, Бельгия) пока еще носят эпизодический характер, компании которых редко прибегают к данной технике. В первую очередь секьюритизация может быть интересна коммерческим банкам, имеющим значительные портфели однородных кредитов, лизинговым компаниям, фондам недвижимости и девелоперам.
Дата добавления: 2018-06-01 ; просмотров: 422 ;
Приемы снижения степени риска
Профилактика рисков как метод снижения степени риска
После оценки уровня рисков торгового предприятия нужно перейти к разработке системы мер по минимизации связанных с ними финансовых потерь.
В системе мер по управлению рисками на предприятии основная роль принадлежит их профилактике.
Группа мер по профилактике рисков призвана обеспечить снижение вероятности их возникновения.
В системе риска-менеджмента используются обычно следующие формы профилактики рисков:
а) отказ от осуществления хозяйственных операций, когда уровень риска чрезмерно высокий и не соответствует критериям финансовой политики предприятия.
Несмотря на высокую эффективность этой меры, ее использование носи: ограниченный характер, так как большинство хозяйственных операций связано с осуществлением прямой торгово-производственной деятельности предприятия, которое обеспечивает регулярное поступление доходов, и формирования его прибыли;
б) снижение части заемных средств в хозяйственном обороте.
Отказ от чрезмерного использования заемного капитала дает возможность избежать одного из наиболее важных хозяйственных рисков — потери финансовой устойчивости предприятия и д.р.
Диверсификация как метод снижения степени риска
Диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между разными объектами вложения, которые непосредственно не связанны между собой.
Диверсификация разрешает избегнуть части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности. Например, приобретение инвестором акций пяти разных акционерных обществ вместо акций одного общества увеличивает вероятность получения им среднего дохода в пять раз и соответственно в пять раз снижает степень риска.
Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска.
Другими словами можно сказать, что диверсификация — это рассеяние инвестиционного риска. Однако она не может свести инвестиционный риск к нулю. Это связано с тем, что на предпринимательство и инвестиционную деятельность субъекта, который хозяйствует, влияют внешние факторы, которые не связаны с выбором конкретных объектов вложения капитала, и, следовательно, на них не влияет диверсификация.
Внешние факторы касаются всего финансового рынка, то есть они влияют на финансовую деятельность всех инвестиционных институтов, банков, финансовых компаний, а не на отдельные субъекты, которые хозяйствуют.
К внешним факторам относятся процессы, которые происходят в экономике страны в целом, военные действия, гражданские волнения, инфляция и дефляция, изменение учетной ставки, изменение процентных ставок по депозитам, кредитам в коммерческих банках, и т.д. Риск, обусловленный этими процессами, нельзя уменьшить с помощью диверсификации.
Лимитирование, как метод снижения степени риска
Лимитирование — это установление лимита, то есть предельных сумм затрат, продажи, кредита и т.п.
По тем видам хозяйственной деятельности и хозяйственных операций, которые могут постоянно выходить за установленные пределы допустимого риска, этот риск лимитируется путем установления соответствующих экономических и финансовых нормативов. Система таких нормативов, которые обеспечивают лимитирование рисков, может включать:
а) максимальный объем коммерческой сделки по закупке товаров, который заключается с одним контрагентом;
б) максимальный размер совокупных запасов товаров на предприятии (запасов текущего пополнения, сезонного сохранения, целевого назначения);
в) максимальный размер потребительского кредита, предоставленного одному покупателю (в рамках дифференцированных групп или покупателей групп товаров);
г) минимальный размер оборотных активов в высоколиквидной форме (с выделением их суммы в виде готовых средств платежа);
д) предельный размер использования заемных средств в хозяйственном обороте (или их удельный вес в общей сумме используемого капитала);
е) максимальный размер депозитного взноса, размещаемого в одном коммерческом банке, и другие.
Итак, лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, при выводе договора на овердрафт и т.п. Субъектами, которые хозяйствуют, он применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п.
Оно включает обеспечение необходимого уровня ликвидности активов (повышение части оборотных активов в общей их сумме; повышение части готовых средств платежа в оборотных активах; повышение части высокооборачиваемых товарных запасов в общей их сумме) и позволяет избежать риска неплатежеспособности предприятия.
Самострахование как метод снижения степени риска
Система профилактики рисков, снижая вероятность их возникновения, тем не менее, не может нейтрализовать все связанные с ними отрицательные финансовые последствия. Частично эту роль может взять на себя внутреннее страхование рисков (самострахование), осуществляемое в рамках самого предприятия.
Самострахование означает, что предприниматель предпочтет подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании.
Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию.
Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и страховых (резервных) фондов непосредственно у субъекта, который хозяйствует, в особенности у тех, чья деятельность подвергается риску.
Создание предпринимателем обособленного фонда возмещения возможных убытков в производственно-торговом процессе выражает сущность самострахования. Основная задача самострахования состоит в оперативном преодолении временных затруднений финансово-коммерческой деятельности. В процессе самострахования создаются разные резервные и страховые фонды. Эти фонды в зависимости от цели назначения могут создаваться в натуральной или денежной форме.
Резервные денежные фонды создаются прежде всего на случай покрытия непредвиденных затрат, кредиторской задолженности т.п. Создание их является обязательным для акционерных обществ.
Субъекты, которые хозяйствуют, и граждане для страховой зашиты своих имущественных интересов могут создавать общества взаимного страхования.
Страхование риска как метод снижения степени риска
Можно сказать, что наиболее важным и наиболее распространенным приемом снижения степени риска является страхование риска, потому что самые серьезные риски страхуются с помощью внешнего страхования.
Страховую защиту таких рисков обеспечивают специальные страховые компании (страхователи), которые привлекают средства страхователей и используют их для возмещения понесенных ими убытков при возникновении оговоренных обстоятельств.
Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части своих доходов, во избежание риска, то есть он готов заплатить за сведение степени риска к нулю.
В данное время появились новые виды страхования, например, страхование титула, страхование предпринимательских рисков и др.
Титул — законное право собственности на недвижимость, которая имеет документальную юридическую сторону.
Страхование титула — это страхование от событий, которые состоялись в минувшем, следствия которых могут отразиться в будущем. Оно разрешает покупателям недвижимости рассчитывать на возмещение понесенных убытков в случае разрыва судом договора купли-продажи недвижимости.
По договору имущественного страхования может быть застрахован риск убытков от предпринимательской деятельности из-за нарушения своих обязательств контрагентами или предпринимателями, смены условий этой деятельности по не зависящим от предпринимателя обстоятельствам, в том числе риск неполучения ожидаемых доходов. Ведь часто предпринимательский риск рассматривают как риск неполучения ожидаемых доходов от предпринимательской деятельности.
По договору страхования предпринимательского риска может быть застрахован предпринимательский риск только самого страхователя и только в его пользу, то есть нельзя заключить такой договор в пользу третьего лица. Страховая сумма не должна превышать страховую стоимость предпринимательского риска.
Страховой стоимостью предпринимательского риска является сумма убытков от предпринимательской деятельности, которую страхователь понес бы при наступлении страхового случая.
По этому в процессе управления рисками предприятия, связанными с их внешним страхованием, основное внимание должно быть уделено согласованию размера страховых платежей. Этот размер определяется такими факторами:
– размером страховой суммы, которая возмещается,
– общим периодом страхования,
– страховыми тарифами (при добровольном страховании эти тарифы разрабатывает страховая компания).
В страховом договоре должен быть согласован также размер франшизы (минимальной некомпенсируемой страхователем части убытка, понесенного страхователем).
Широкое использование разнообразных форм профилактики и страхования рисков позволяет существенным образом снизить размер возможных финансовых потерь предприятия в условиях нестабильной экономики и частого изменения конъюнктуры рынка.
Способы и методы снижения рисков (стр. 1 из 4)
1. Способы снижения риска. Принципы разрешения риска
2. Хеджирование финансовых рисков
3. Методы снижения банковского риска
4. Страхование ценных бумаг и операций с ними
1. Способы снижения риска. Принципы разрешения риска
Различные риски снижаются с помощью разных способов и средств.
Средствами разрешения рисков являются:
— снижение степени риска.
Под избеганием риска понимается простое уклонение от управленческого решения, связанного с риском. Однако избежание риска иногда непосредственно связано с отказом от получения прибыли.
Удержание риска подразумевает оставление риска за инвестором, то есть на его ответственности. Так, инвестор, вкладывая средства в венчурную фирму, заранее уверен, что он может покрыть за счет собственные средств возможные убытки.
Передача риска означает, что инвестор передает ответственность какому-то лицу, например, страховому обществу. В данном случае, передача риска происходит путем его хеджирования.
Снижение степени риска — это сокращение вероятности и объема потерь путем формирования стратегии непредвиденных обстоятельств, включающей создание страховых резервов на предприятии, разработку плана действий в случае наступления рисковой ситуации и т. п.
При выборе конкретного средства разрешения риска инвестор должен исходить из следующих принципов:
— нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;
— надо думать о последствиях риска;
— нельзя рисковать многим ради малого.
Реализация первого принципа означает, что прежде, чем вкладывать капитал, инвестор должен:
— определить максимально возможный объем убытков по данному риску;
— сопоставить его с объемом вкладываемого капитала;
— сопоставить его со всеми собственными ресурсами и определить, не приведет ли потеря этого капитала к банкротству предприятия.
Реализация второго принципа требует, чтобы инвестор, зная максимальную величину убытка, определил, к чему она может привести, и принял бы решение об отказе от риска, передаче его под ответственность другого лица или о принятии такой ответственности на себя.
Действие третьего принципа ярко проявляется при передаче риска под ответственность страховой компании. В этом случае инвестор должен определить приемлемое для себя соотношение между страховой премией и страховой суммой.
Для сложения степени риска применяются следующие способы:
— приобретение дополнительной информации о результатах;
— распределение риска между участниками проекта.
Диверсификация (разнообразие) представляет собой процесс распределения инвестором средств между различными объектами вложения капитала. На этом принципе базируется деятельность инвестиционных фондов и компаний, которые продают клиентам свои ценные бумаги, а полученные средства вкладывают в инструменты фондового рынка с целью получения дохода.
Любое управленческое решение, принимаемое в условиях риска, характеризуется ограниченным (в той или иной степени) объемом информации о результатах данного решения. Поэтому естественно, что инвестор заинтересован в получении дополнительной информации о решаемой проблеме. Связь между объемом релевантной информации и риском принимаемого управленческого решения тесная и прямая.
Лимитирование — это установление предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Данный способ является важным средством снижения риска и широко применяется:
— в банковской сфере, например, при выдаче кредита или при заключении договора на овердрафт;
— хозяйствующими субъектами — при продаже товаров в кредит
— инвесторами — при определении сумм вложения капитала в различные проекты.
Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, то есть он готов платить за снижение риска некоторой операции или управленческого решения. Наиболее распространенным путем реализации данного способа снижения риска является заключение контрактов со страховыми компаниями.
Распределение риска между участниками проекта также является действенным способом его снижения. Он заключается либо в распределении риска между участником и исполнителем проекта, либо между продавцом и покупателем. Отношения между участником и исполнителем проекта в большинстве случаев основаны на договорных отношениях. Поэтому при заключении договора подряда заранее оговариваются все штрафные санкции, которые будут применены к подрядчику за невыполнение им договорных обязательств. Тем самым риск будет распределен между участниками договора и некоторым образом компенсирован.
2. Хеджирование финансовых рисков
Термин «хеджирование» в переводе с английского языка означает «ограждение» и широко используется в банковской, биржевой и коммерческой деятельности для обозначения различных методов страхования.
Эдвард Доллан дает такую трактовку хеджированию:
«Хеджирование — это система заключения срочных трактов и сделок, учитывающая вероятные в будущем измене обменных валютных курсов и преследующая цель избежать не благоприятных последствий этих воздействий».
Затем данный термин стал применяться в более широком смысле как страхование рисков от неблагоприятных изменений цен любые товарно-материальные ценности по конкретным коммерческим операциям, предусматривающим поставку (продажу) варов или активов в будущем.
Существуют два класса операции хеджирования, которые яв-яются основой формирования стратегий поведения инвесторов фондовом рынке:
— хеджирование на повышение;
— хеджирование на понижение.
Хеджирование на повышение, или хеджирование покупкой представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов. Хедж на повышение применяется в том случае, когда необходимо застраховаться от вероятных повышений цен на некоторый актив в будущем. Он позволяет установить покупную цену намного раньше, чем будет куплен товар.
Хеджирование на понижение, или хеджирование продажей — это биржевая операция, связанная с продажей срочного контракта на какой-либо актив (товар) с целью страхования от предстоящего падения цен на него.
Существующий рынок срочных контрактов открывает возможности страхования различных рисков посредством хеджирования разнообразных соглашений. Основными участниками рынка срочных контрактов являются хеджеры, главная цель которых — страхование соглашений. Кроме того, рынок не может функционировать без трейдеров, задача которых состоит в получении прибыли в результате осуществления сделок на бирже (дешево купить и дорого продать).
Чтобы проанализировать механизм хеджирования, необходимо подробнее остановиться на анализе содержания срочных контрактов.
По видам срочные контракты делятся на:
1) форвардный контракт, который представляет собой договор на поставку (продажу) какого-либо актива в установленный срок по согласованным на момент подписания договора требованиям. Целью заключения форвардного контракта является действительное приобретение (продажа) данного вида актива.
Поставщик интересуемого актива открывает «короткую позицию», то есть продает контракт, а покупатель открывает «длинную позицию», то есть покупает контракт. Экономический смысл подобного соглашения заключается в игре на курсовой стоимости актива: покупатель надеется на повышении цены в будущем, а продавец — на ее понижение.
Особенностью форвардного контракта является то, что реализация взаиморасчетов и списание прибыли и убытков осуществляется после скончания сроков контракта (в отличие от фьючерсных контрактов).
В качестве недостатков форвардных контрактов можно отметить тот факт, что они нестандартны и низколиквидны;
2) фьючерсный контракт также представляют собой договор на продажу (поставку) актива в будущем, но, в отличие от форвардного контракта, условия его стандартны во всем, кроме цены Объем, время, место, способ поставки универсальны для любого фьючерсного контракта. Соответственно они высоколиквидны иимеют расширенные возможности обращения на вторичном рынке. Высокая ликвидность их также связана с возможностью любого из контрагентов ликвидировать свою позицию с помощью офсетного соглашения, которое является обратным соглашению контрагента, зафиксированному в контракте.
Характерная особенность фьючерсного контракта заключается в том, что он фактически не является актом купли-продажи и нацелен не на реализацию, а на хеджирование соглашения.
Выплата или получение разницы между фьючерсной ценой (ценой, определенной в контракте) и ценой спот (рыночной ценой на данный момент) становится ценой исполнения фьючерсного контракта;
3) опционный контракт представляет собой договор, в соответствии с которым один из его участников приобретает право купли-продажи какого-либо актива (товара) по фиксированной цене в течение определенного периода времени, а другой участник за денежное вознаграждение обязуется реализовать это право.
Существует три типа опционов:
— опцион на покупку (саll) означает право, но не обязанность покупателя купить данный актив по фиксированной заранее цене для защиты от потенциального повышения его цены;
— опцион на продажу (рut) дает возможность продавцу продать имеющиеся у него активы, защищая их от предстоящего обесценивания;
— двойной опцион (stellage) позволяет покупателю либо купить, либо продать активы по заранее фиксированной цене.
Торги по опционным контрактам могут быть проведены в соответствии с двумя стилями:
— европейским стилем, когда опцион должен быть продан на определенную дату;
— американским стилем, когда опцион может быть продан в течение некоторого периода.
