Общий производственный риск - Лайфхаки от Кризиса
Star-company.ru

Лайфхаки от Кризиса
12 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Общий производственный риск

Управление производственными рисками на предприятии

Прежде чем приступить к разбору темы, отметим, что риски, в первую очередь, связаны с любой производственной деятельностью. Выпускаемые товары, всевозможные услуги и многое другое зависит от сырьевой базы, себестоимости.

Даже количество рабочего времени, затраченное на профессиональную деятельность, относят к производственным рискам.

Что такое производственные риски

Производственный риск — это форс-мажорные обстоятельства, возникшее во время производственного процесса, лабораторных исследований, разработок, реализации услуг и в процессе обслуживания и транспортировки чего-либо.

Производственный риск делят на следующие категории:

  1. Технический риск. Подразумевает ошибочные инвестиции, просчеты.
  2. Производственный риск.
  3. Транспортный риск.

Производственный риск классифицируют на несколько видов:

  1. Риск снабженческий.
  2. Стратегический риск.
  3. Риск, связанный с нарушением планов или сроков.

Снабженческий риск подразумевает:

  1. Отсутствие конкретного вида ресурса или поставщика данного ресурса, без которого нет возможности для производства.
  2. Отсутствие подходящей рыночной цены на расходные материалы или сырье.
  3. Неожиданный отказ от сотрудничества поставщиков.
  4. Прямая необходимость в заключении договоров на тех условиях, которые менее выгодны предприятию.
  5. Срок на весь цикл закупок увеличен.
  6. Несоблюдение плановых сроков по расходам и доходам.

Самые частые причины для возникновения производственных рисков на предприятии:

  1. уменьшение планируемых объемов по производству, реализации продукции предприятия. Объемы снижаются из-за производительности труда, неисправности оборудования, потери рабочих часов, нехватки расходных материалов или увеличения брака;
  2. падение рыночной цены на товар. Подразумевается резкое изменение цены, Когда в планах на будущую реализацию рассчитывалась иная рыночная цена. Здесь же учитывают и падение спроса на товары, услуги или выполненные работы;
  3. увеличены расходные составляющие по сырью, топливу, электроэнергии. Здесь же учитывают и транспортные расходы, торговые издержки и другие непредвиденные расходы;
  4. фонд оплаты труда. Речь о росте заработной платы для рабочего персонала;
  5. налоговые платежи и иные отчисления в государственные учреждения;
  6. поставки на нерегулярной основе, перебой с доставкой топливо или периодические отключения электричества;
  7. оборудование предприятия в неисправном состоянии.

Примеры производственных рисков

На примере промышленного производства стоит разобрать несколько рисков, действительно возможных при стечении обстоятельств. Но самые непредвиденные и опасные производственные риски возникают при:

  1. Природных катаклизмах. Подразумеваются землетрясения, наводнения, ураганы и смерчи. Даже во время грозы удар молнии на территории предприятия рассматривается как производственный риск.
  2. Техногенных ситуациях. Аварийное состояние помещений, износ промышленного оборудования, действия злоумышленников, халатное ошибки рабочего персонала, поломка оборудования при ремонте или строительстве.
  3. Смешанных обстоятельствах. Нарушение природного равновесия из — за промышленной деятельности. Например, оползни на местности из-за строительных работ или взрыв.

Пример 1. Риск отказа от товара или возврат

Причина риска: заявленное качество не соответствует фактическому, из-за низкого качества нельзя пользоваться продукцией, потребитель или перекупщик перешли на другую продукцию или поставщика-конкурента.

Факторы: нестабильная внутренняя экономическая ситуация в стране, переизбыток товара для ограниченного числа потребителей, индивидуальная ответственность руководящего состава за умышленное занижение качества продукции.

Пример 2. Риск не реализовать произведенную партию продукции

Причина риска: резкое сокращение потребительские нужды в конкретном виде производимой продукции, замещение товарами конкурентов с других предприятий, не актуальность продукции (моральный износ), резкое снижение спроса из-за доходов населения или изменения бюджета, руководство предприятия во времени получила конкретные данные о рынке сбыта.

Факторы: для этого риска очень сильно сказывается развитие технического прогресса и обновление технологий, стагнация и рецессия рыночного сектора, взяточничество, изменение условий для ввоза импортного товара. Лучшая маркетинговая деятельность у конкурирующих фирм.

Управление производственными рисками

Управление рисками предприятия возможно в системном формате. С самого начала необходимо анализировать риски, это позволит получить информацию о структурах и свойствах объекта, который возможно подвергнется риску в будущем.

Если анализ и оценка всех рисков относительно производственного процесса или товара выявили точное количество рисков, их характеристики, то далее рассчитывается ущерб.

Все операции на производстве, связанные с рисками, имеют конечный результат:

  1. Отрицательный (убыток или ущерб).
  2. Нулевой (без изменений).
  3. Положительный (прибыль или выигрыш).

Для грамотного управления рисками на предприятии необходимо получить точную информацию об объекте, которые подвергаются риску. Для оценки риска и принятия каких-либо решений следует собирать информацию об объектах или объекте.

Проще говоря, нужно выявить риск в два этапа:

  1. Создание информативной базы об объекте риска.
  2. Прогнозирование или выявление потенциальные опасности и последующих инцидентов.

Про источники информации

Подразделяют на два вида.

Внутренний:

  1. Информация, относящаяся к производственному процессу.
  2. Бухгалтерия. Отчетность и учет.
  3. Материалы по ревизии и аудиту.
  4. Маркетинговые исследования.
  5. Опыт руководящего состава.
  6. Факторы риска, происходившие ранее.

Внешний:

  1. Статистика.
  2. Информация по аналитическим прогнозам.
  3. Экономические, политические и демографические факторы.
  4. Данные по конкуренции, потенциальным и фактическим партнерам, поставщикам, потенциальным потребителям в официальной статистике.

Методы снижения риска

Как было сказано ранее, любое предприятие обязано учитывать потенциальную опасность для работников, еще руководству необходимо оценивать и снижать уровень риска.

Понизить уровень риска на предприятии возможно:

  • устранив угрозу или риск полностью;
  • заменив на менее опасный;
  • инженерными средствами контроля;
  • административным контролем, предупредительными знаками или звуковой сигнализацией;
  • средствами индивидуальной защиты работников.

Снижать риски следует именно с устранения угрозы, и, в крайнем случае, позаботиться об индивидуальной защите. Спецодежда необходима там, где невозможно выполнить вредные для здоровья действия роботизированной технике.

Потенциальные опасности:

  1. Плохое ограждение или его отсутствие. Подразумевается блокировка работников от потенциального контакта с элементом риска (высокие температуры, напряжение и многое другое).
  2. Непроработанные предохранительные устройства.
  3. Медленная скорость механизмов защиты.
  4. Кнопки для экстренной ситуации неправильной окраски или неудобного расположения.
  5. Слабый свет.
  6. Внутренний температурный режим (микроклимат) помещения не соответствует норме.
  7. Концентрация пыли, химических составляющих в воздухе.
  8. Опасное оборудование установлено рядом с рабочими зонами.
  9. Индивидуальная защита не по классу.

Чтобы руководство производственного предприятия не рисковало общим процессом, работой организации, жизнью и здоровьем рабочего класса, необходимо знать и вовремя обдумывать все производственные риски.

Организация управления рисками

На видео ниже рассказывается о программном средстве управления рисками SAP GRC.

Классификация рисков предприятия

На функционирование предприятия влияют риски в виде событий (действий), препятствующих достижению коммерческих целей (стратегических, тактических).

Характеристики рисков

Риски содержат факторы, отличающиеся по времени или месту образования, способу проявления, степени влияния на работу организации. Результатом их влияния может быть неблагоприятная ситуация в виде:

  • упущенной (недополученной) выгоды;
  • прямого убытка;
  • отсутствия результата деятельности;
  • события, способного стать причиной убытков или неполучения доходов в последующем.
Читать еще:  Риски процесса маркетинг

Виды рисков предприятия взаимосвязаны и взаимозависимы. Изменение одного может влиять на другие, усиливая или уменьшая их выраженность.

Риски характеризуют следующие понятия:

  1. Экономическая сущность, связь с хозяйственной деятельностью предприятия, влияние на образование прибыли.
  2. Вероятность образования, проявляющаяся в том, что в хозяйственной деятельности негативное событие может произойти или нет в зависимости от ряда факторов.
  3. Неопределённость последствий, отсутствие закономерности. По степени риска последствия хозяйственного процесса могут изменяться в значительном диапазоне, находя отражение в виде материальных потерь и при формировании доходной части.
  4. Ожидаемая неблагоприятность воздействия. Последствия рисков отражаются на результатах процесса производства позитивно или негативно, но оценивать их принято с позиции возможных отрицательных последствий. В результате рисков возможна потеря прибыли и самого капитала, что чревато в критических обстоятельствах банкротством компании.
  5. Вариативность уровня, изменяемость из-за влияния факторов, находящихся в непрерывной динамике.
  6. Субъективность оценки, то есть ее неравнозначность в зависимости от ряда факторов (достоверности информации, полноты, квалификации менеджеров).

Система классификации

Классификация рисков подразумевает систематизацию их множества по разным критериям, объединяющую подмножества в единые понятия.

При создании классификации учитываются понятия, относящиеся к характеристике рисков, в числе которых:

  • период образования;
  • причины и явления, способствующие возникновению;
  • метод подсчета;
  • тип последствий;
  • ареал охвата.

По периоду возникновения риски делят на:

По характеру учета риски бывают:

  1. Внутренние, вызванные работой компании исходя из деловой активности ее руководства, показателей специализации, производительности, стратегии маркетинга, технической оснащенности.
  2. Внешние, непосредственно не касающиеся производственного процесса и образуемые экономическими, политическими, географическими причинами.

В зависимости от последствий риски подразделяют на:

  1. Спекулятивные. Они могут стать причиной как потерь, так и добавочной прибыли из-за резких колебаний курсов валют, законодательства (по налогам), рыночной конъюнктуры.
  2. Чистые. Их характерной особенностью являются обязательные производственные потери из-за природных бедствий, войн, несчастных случаев.

По сфере образования риски делят на:

  1. Производственный, связываемый с неисполнением планов и производственных обязательств организации из-за влияния (неблагоприятного) внешних обстоятельств или ошибочного применения новых основных или оборотных средств. Основными причинами его возникновения могут быть:
    • понижение планируемых объемов выпуска;
    • увеличение затрат;
    • оплата завышенных сумм обязательных платежей;
    • несоблюдение условий поставок;
    • поломка (уничтожение) оборудования.
  2. Коммерческий, возникающий при продаже товаров (услуг), изготовленных или приобретенных организацией. Главными причинами служат:
    • понижение размера реализации по конъюнктурным или иным причинам;
    • рост стоимости закупа продукции;
    • уменьшение товарной массы в обращении;
    • увеличение издержек.
  3. Финансовый, зависящий от возможности неисполнения компанией обязательств по причине:
    • обесценивания портфеля инвестиций из-за колебания курсов валюты;
    • непроведения проплат.
  4. Страховой или шанс образования страховой ситуации, оговоренной сделкой, по которой страховщик обязан оплатить возмещение.

По причинам возникновения подразделяют риски на политические (война, запрещение вывоза/завоза товаров, запрет на передвижения/перемещения через границу) и экономические, вызванные изменениями в организации или в экономике государства (колебания рыночной конъюнктуры, дисбаланс ликвидности, падение уровня управления).

Исходя из производственного процесса риски делят на:

  1. Организационные, возникающие из-за ошибок сотрудников или менеджмента компании, нарушений внутреннего контроля или правил выполнения работ.
  2. Рыночные, зависящие от конъюнктуры рынка (товарной стоимости, спроса на товар, потери ликвидности, курсовых колебаний).
  3. Кредитные, связанные с нарушением контрагентом срока исполнения обязательств по сделке. Имеют отношение к предприятиям с дебиторской задолженностью, к компаниям, занятым на рынке ценных бумаг.
  4. Юридические, когда потери возникают из-за отсутствия учета законодательных норм, их изменения в период сделки, некорректности составления документации, несоответствия законов разных государств.
  5. Технические и производственные, связанные с причинением вреда окружающей среде, с авариями из-за нарушения работы объекта из-за ошибок при проектировании, строительстве.

С учетом потенциальных последствий риски классифицируются на:

  1. Допустимые, когда из-за отсутствия некоторых действий компании угрожает потеря дохода (прибыли). В этом случае коммерческая деятельность не лишается экономической целесообразности, так как размер потерь не больше размера прогнозируемого дохода.
  2. Критические, при которых организации грозит утрата выручки, заведомо перекрывающей прогнозируемую прибыль. При самом плохом раскладе компании угрожает потеря всех средств, направленных на реализацию сделки.
  3. Катастрофические, когда предприятие теряет платежеспособность. Размер потерь может превысить размер собственного капитала предприятия. К указанной категории относятся ситуации, угрожающие экологической катастрофой или безопасности граждан.

Оценка уровня риска

Управление риском требует анализа и оценки, включающей регулярное выявление факторов и видов в сочетании с их количественным определением.

Источниками для выполнения анализа и оценки рисков являются сведения из:

  • отчетности компании;
  • списка штатов;
  • карт технологических потоков;
  • соглашений, контрактов;
  • показателя себестоимости;
  • финансовых (производственных) планов.

Процедура оценки включает качественный и количественный этапы.

На этапе качественной оценки выявляются источники и причины риска, работы, при которых он образуется и воздействует на хозяйственный процесс. Качественные итоги служат исходной информацией для анализа количественного, оценивающего только проблемные моменты в ходе проведения конкретной операции.

При количественном анализе определяются числовые параметры по отдельным рискам, по потенциальному урону от них. Завершением анализа является подготовка системы противодействующих мероприятий и расчет стоимости их проведения.

Количественная оценка рисков использует методы:

  • статистические, изучающие вероятность ущерба по показателям предшествующего периода;
  • аналитические, прогнозирующие возможность урона на основе математических моделей и используемые преимущественно для анализа угроз в проектах по инвестированию;
  • экспертных оценок, совмещающих логические и статистические приемы при изучении результатов опросов, которые выступают единственным источником сведений;
  • аналогов, используемых при невозможности применения иных методов и выявляющих общие зависимости для экстраполяции их на изучаемый объект.

В зависимости от типа воздействия используют следующие методы управления рисками:

  • Уменьшение риска, понижающего вероятность за счет диверсификации производства, замены технологии, изменении стратегии по работе в проблемных странах.
  • Сохранение риска — наблюдение без воздействия. Приемлем для ситуаций, когда граница образования проблемы находится на допустимом уровне или активные меры невозможны либо экономически не оправданы.
  • Отказ от риска, предусматривающий его устранение за счет перехода на безопасную технологию, отказа от сотрудничества с сомнительным партнером, реализации проблемного актива.
  • Перевод риска на иных лиц (страхование, хеджирование).
  • Перевод риска на контрагента (через обязательства по контракту), когда воздействие неэффективно или невозможно, а граница риска выше допустимого показателя (штрафы, факторинг без регресса)
  • Передача риска на аутсорсинг за счет вывода непрофильных функций в другие организации (деятельность по перевозкам, автоматизация учета).
Читать еще:  Виды рисков в предпринимательской деятельности

Выбор методов оценки или управления производится по каждому риску отдельно с учетом вероятностного ущерба и возможности создания проблемных ситуаций.

Производственный и финансовый риски

РЕШЕНИЯ ПО СТРУКТУРЕ КАПИТАЛА

Производственный риск (business risk) с позиций общего риска измеряется неопределенностью, неизбежной при прогнозировании рентабельности активов (ЭР, капитализации). Можно измерить разными способами, но для целей анализа структуры капитала лучше всего подходит следующая формула [7]:

ROA = доход инвесторов/ активы = чистая прибыль держателей обыкновенных акций + проценты к уплате/ активы.

Далее, поскольку активы фирмы должны быть численно равны капиталу, представленному в форме заемных и собственных средств, эту формулу
можно переписать в виде формулы расчета рентабельности инвестированного капитала:

ROI = чистая прибыль держателей обыкновенных акций + проценты к уплате/ инвестированный капитал.

Таким образом, производственный риск может быть измерен средним квадратическим отклонением либо ROA, либо ROI.

Отметим также, что, если фирма не пользуется заемными средствами и потому не платит процентов, ее активы численно равны собственному капиталу, а рентабельность инвестированного капитала равна рентабельности обыкновенного акционерного (собственного) капитала:

ROI (при отсутствии заемных средств) = ROE =

= чистая прибыль держателей обыкновенных акций/обыкновенный акционерный капитал.

Следовательно, производственный риск финансово независимой фирмы может измеряться средним квадратическим отклонением ее ожидаемой ROE рентабельности акционерного капитала. Такая неопределенность, касающаяся будущей ROE, называется основным производственным риском [7].

Производственный риск зависит от ряда факторов, наиболее важные из них перечисляются ниже.

1. Изменчивость спроса. Чем устойчивее спрос на продукцию фирмы при прочих неизменных факторах, тем ниже производственный риск.

2. Изменчивость продажной цены. Фирмы, продукция которых продается на очень переменчивом рынке, имеют больший производственный риск по сравнению с фирмами, отпускные цены которых более стабильны.

3. Изменчивость затрат на ресурсы. Фирмы, затраты на ресурсы которых неопределенны, отличаются высокой степенью производственного риска.

4. Возможность регулировать отпускные цены в зависимости от изменения затрат на ресурсы. Поднимать свои отпускные цены при повышении затрат на ресурсы разные фирмы способны по-разному. Чем больше возможность фирмы регулировать отпускные цены так, чтобы они отражали состояние затрат, тем меньше степень производственного риска при прочих неизменных факторах.

5. Способность своевременно организовать производство новой продукции. Фирмы, работающие в таких высокотехнологических отраслях, как фармакология и компьютеры, зависят от постоянного потока новой продукции. Чем быстрее устаревает их продукция, тем больше производственный риск этих фирм.

6. Степень постоянства затрат: операционный рычаг. Если в составе затрат фирмы высок удельный вес постоянных затрат, которые не снижаются при падении спроса, то для фирмы характерен относительно высокий уровень производственного риска [7].

Как отмечалось выше, уровень производственного риска частично зависит от удельного веса постоянных затрат в операционных затратах фирмы. Если их доля велика, даже небольшой спад объема реализации может привести к существенному падению рентабельности собственных средств, так что при прочих постоянных факторах чем выше постоянные затраты фирмы, тем больше ее производственный риск. Если большой процент общих затрат фирмы составляют постоянные, то о ней говорят, что она имеет высокий уровень операционного рычага. В деловой терминологии высокий уровень операционного рычага при прочих неизменных факторах означает, что сравнительно небольшое изменение объема реализации приводит к большому изменению рентабельности собственных средств. Чем выше уровень операционного рычага, тем больше среднеквадратическое отклонение ожидаемого значения рентабельности собственных средств.

Финансовый риск – это дополнительный риск, налагаемый на держателей обыкновенных акций в результате решения о финансировании путем привлечения заемного капитала и/или за счет привилегированных акций. В принципе некоторая степень риска неотъемлема от деятельности фирмы. Это – ее производственный риск, определяемый как неопределенность относительно прогноза рентабельности собственных средств при условии финансирования фирмы только с помощью обыкновенных акций.

Для иллюстрации концентрации риска снова обратимся к следующему примеру [7]. Компания имеет 175000 дол. в активах и финансируется целиком за счет акционерного капитала, при этом ее ожидаемая ROE составила бы 12% при среднеквадратическом отклонении 8,0%. Теперь предположим, что существует другая структура капитала, а именно выпущен облигационный заем на сумму 87500 дол. под 10%. Ожидаемая рентабельность собственных средств поднялась бы до 18%:

Ожидаемая прибыль до вычета процентов и налогов35 000 дол.
Проценты к уплате (10% от 87500 дол.)8750 дол.
Налогооблагаемая прибыль26250 дол.
Налоги (40%)10500 дол.
Чистая прибыль15750 дол.
Ожидаемая ROE (15750/87500)18%

Таким образом, использование займа повысило бы ожидаемое значение рентабельности собственных средств с 12,0 до 18,0%.

Однако смешанное финансирование увеличивает также и риск для инвесторов акционерного капитала. Например, предположим, что прибыль до выплаты процентов и налогов составила 5000 дол. вместо ожидаемых 35000 дол. Если фирма не использовала займа, то ROE снизится с 12,0 до 1,7 %. Однако в случае финансирования с использованием займа ROE упадет с 18,0 до -2,6 %:

Без займа, дол.Заем 87500 дол.
Фактическая прибыль до вычета процентов и налогов
Проценты (10%)
Налогооблагаемая прибыль-3750
Налоги (40%)-1500
Чистая прибыль-2250
Фактическая ROE, %1,7-2,6
Ожидаемая ROE, %12,018,0

Более полный анализ влияния смешанного финансирования на рентабельность собственных средств фирмы представлен на рис. 9. Две линии на верхнем графике (1, 2) – оказывают уровень ROE, который существовал бы при разных значениях прибыли до выплаты процентов и налогов в условиях двух различных структур капитала. График построен на основе данных, полученных так, как было описано ранее. Линии показывают, что чем больше используется заемное финансирование, тем чувствительнее ROE к изменениям прибыли до выплаты процентов и налогов.

Нижняя часть рис. 9 показывает влияние способа финансирования на распределение вероятностей ROE фирмы. При отсутствии заемных средств фирма имела бы ожидаемое значение ROE, равное 12,0%, и относительно небольшую дисперсию. При 50% заемного капитала ожидаемая ROE повысилась бы до 18,0%, а распределение ROE стало бы значительно более плоским, что указывает на более высокое среднеквадратическое отклонение доходности и более рисковую ситуацию для вкладчиков акционерного капитала. Действиельно, среднее квадратическое отклонение ROE составляет 8,0% при отсутствии заемного капитала, но достигает величины в два раза большей – 16,0% – при 50% заемного капитала.

Читать еще:  Учет рисков в бизнес планировании


Рис. 9. Влияние финансового рычага на ROE [7]

Операционный и финансовый леверидж обычно действуют в одном и том же направлении. Оба они увеличивают ожидаемое значение ROE, но они увеличивают также и риск для держателей акций. Операционный леверидж влияет на производственный риск фирмы, заемное финансирование влияет на финансовый риск, и оба они влияют на общий риск фирмы.

8. РАСШИРЕННЫЙ АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ
ПРЕДПРИЯТИЯ. ФОРМУЛА ДЮПОНА

Дата добавления: 2015-08-31 ; Просмотров: 709 ; Нарушение авторских прав?

Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет

Общие производственный и финансовый риски

Рассмотрим два вида риска: производственный риск, или риск активов предприятия, если оно не привлекает заемные средства, и финансовый — дополнительный — риск, налагаемый на держателей акций при решении предприятия воспользоваться займом.

Производственный риск с позиций общего риска измеряется неопределенностью, неизбежной при прогнозировании рентабельности активов (Return on Assets — ROA), которая определяется таким образом:

ROA = доход инвесторов/активы = (чистая прибыль держателей обыкновенных акций + проценты к уплате)/активы.

Поскольку активы предприятия должны быть численно равны капиталу, представленному в форме заемных и собственных средств, эту формулу можно переписать в виде формулы расчета рентабельности инвестированного капитала (Return on Invested Capital — ROI):

ROI = (чистая прибыль держателей обыкновенных акций + проценты к уплате)/инвестированный капитал.

Если предприятие не пользуется заемными средствами и поэтому не платит процентов, ее активы численно равны собственному капиталу, а рентабельность инвестированного капитала равна рентабельности акционерного капитала (Return on Equity — ROE):

ROI = ROE = (чистая прибыль держателей обыкновенных акций + проценты к уплате) / инвестированный капитал.

Производственный риск измеряется средним квадратическим отклонением ROA, ROI или ROE.

Пример. Известны значения ROI финансово независимого, т.е. не использующего заемный капитал, предприятия за 1996–2005 гг. Следует оценить общий производственный риск за эти годы. Используя средства электронных таблиц MS Excel, получим уравнение линейной регрессии, график которого приведен на рис. 4, и величину среднеквадратического отклонения ROA предприятия за эти годы — 3,55%. Эта величина, или ее отношение к среднему значению ROI, и характеризует производственный риск предприятия в рассматриваемый период.


Рис. 4. Динамика ROI предприятия: фактические значения и прогноз

Производственный риск предприятия зависит в основном от следующих факторов:

1) изменчивость спроса — чем менее изменчив спрос на продукцию предприятия, тем ниже производственный риск;

2) изменчивость продажной цены;

3) изменчивость затрат на ресурсы;

4) возможность регулировать отпускные цены в зависимости от изменения издержек — она снижает риск;

5) способность своевременно организовать производство новой продукции экономичным образом — это тоже снижает риск;

6) уровень постоянства издержек — если в составе издержек предприятия высок удельный вес постоянных издержек, которые не снижаются при падении спроса, то уровень производственного риска велик.

Операционный леверидж. Высокие постоянные издержки обычно присущи предприятиям современных отраслей, характеризующихся высокой автоматизацией производства и капиталоемкостью, высокими затратами на разработку продукции, поскольку затраты на исследования и разработки в дальнейшем могут капитализироваться и амортизироваться, являясь составной частью постоянных издержек.

Если большой процент общих издержек предприятия составляют постоянные издержки, то оно имеет высокий уровень операционного левериджа. В деловой терминологии высокий уровень операционного левериджа при прочих неизменных факторах означает, что сравнительно небольшое изменение объема реализации может приводить к большому изменению ROE, поскольку постоянные издержки предприятие несет независимо от производства и реализации продукции, а переменные издержки пропорциональны объему производства, который сокращают при снижении спроса.

Как правило, при прочих равных условиях, чем выше уровень операционного левериджа, тем больше производственный риск предприятия, измеряемый средним квадратическим отклонением его ожидаемой ROE.

Понятие операционного левериджа было разработано для анализа проектов, подразумевающих различные методы производства определенной продукции, которые часто имеют разные уровни операционного левериджа и разные объемы безубыточного производства.

Финансовый риск — дополнительный риск, налагаемый на держателей обыкновенных акций в результате решения предприятия о финансировании путем привлечения заемного капитала или за счет привилегированных акций.

Производственный риск — неотъемлемое свойство деятельности предприятия. Финансовый риск — использование займов и привилегированных акций — приводит к тому, что производственный риск, сосредоточенный на держателях обыкновенных акций, возрастает.

Пример. Предположим, 10 человек решили организовать предприятие. Если предприятие формирует свой капитал только за счет продажи обыкновенных акций и каждый из 10 участников покупает по 10% акций, то все 10 инвесторов принимают на себя равные доли производственного риска.

Предположим, что капитал предприятия на 50% заемный и на 50% акционерный: пять кредиторов предоставляют предприятию заем, а другие пять инвесторов на свои средства приобретают акции. В этом случае акционеры будут нести на себе весь производственный риск; обыкновенные акции будут вдвое более рисковыми, чем они были бы, если бы предприятие финансировалась только за счет акционерного капитала.

Таким образом, привлечение займов — смешанное финансирование — сосредоточивает производственный риск предприятия на его акционерах. Однако привлечение займов повышает и доход инвесторов на вложенный капитал, если, конечно, деятельность предприятия безубыточна.

Среднеквадратичное отклонение ROE в том случае, если предприятие не использует заемное финансирование — σROE(U) — служит мерой производственного риска предприятия, а σROE при использовании заемного капитала является мерой риска, который несут акционеры. Если предприятие использует заемные средства, то σROE > σROE(U). Разница между величинами ROE – σROE(U)) измеряет финансовый риск.

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Лучшие изречения: Сдача сессии и защита диплома — страшная бессонница, которая потом кажется страшным сном. 9248 — | 7448 — или читать все.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector