Star-company.ru

Лайфхаки от Кризиса
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Спрос на денежном рынке

Раздел 3. Макроэкономика

Тема 6. Денежно-кредитная политика государства

3.6.5. Спрос и предложение денег. Равновесие на денежном рынке

Рынок денег – это взаимосвязь между спросом и предложением денег, где «ценой денег» выступает процентная ставка. Спрос на деньги — это то количество платежных средств, которое экономические субъекты желают держать у себя в настоящий момент.

Спрос на деньги вытекает из двух функций денег – как средства обращения и единства сохранения богатства. В первом случае речь идет о спросе на деньги для заключения сделок купли –продажи (трансакционный спрос), во втором – о спросе на деньги как средстве приобретения прочих финансовых активов (прежде всего облигации и акции). Транакционный спрос объясняется необходимостью хранения денег в форме наличных или средств на текущих счетах и иных финансовых институтов с целью осуществления запланированных и незапланированных покупок и платежей. Спрос на деньги для сделок определяется главным образом общим денежным доходом общества и изменяется прямо пропорционально номиналу ВНП. Спрос на деньги для приобретения прочих финансовых активов определяется стремлением получить доход в форме дивидендов или процентов и изменяется обратно пропорционально уровню процентной ставки. Эта зависимость отражается кривой спроса на деньги Dm .

Кривая общего спроса на деньги Dm обозначает общее количество денег, которое население и фирмы хотят иметь для сделок приобретения акции и облигаций при каждой возможной величине процентной ставки.

Теоретические модели спроса на деньги

Спрос на деньги и количественная теория. Современная трактовка количественной теории основана на понятии скорости обращения денег в движении доходов, которая определяется как:

где V – скорость обращения денег, P – абсолютный уровень цен,

Y – реальный объем производства, M- количество денег в обращении.

Если преобразовать формулу этого уровня: M=P*Y/V, мы увидим, что количество денег, находящихся в обращении, равно отношению номинального дохода к скорости обращения денег. Если заменить М в левой части уравнения на параметр Dm — величину спроса на деньги, то получим:

Из этого уравнения следует, что величина спроса на деньги зависит от следующих факторов:

— абсолютного уровня цен. При прочих равных условиях, чем выше уровень цен, тем выше спрос на деньги и наоборот;

— уровня реального объема производства. По мере его роста повышаются реальные доходы населения, а значит, людям потребуется больше денег, так как наличие более высоких реальных доходов подразумевает и рост объема сделок;

— скорости обращения денег. Соответственно все факторы, влияющие на скорость обращения денег, будут влиять и на спрос на деньги.

Спрос на деньги в кейнсианской модели. Дж. М. Кейнс рассматривал деньги как один из типов богатств и считал, что та часть активов, которую население и фирмы желают хранить в форме денег, зависит от того, насколько высоко они ценят свойство ликвидности. Деньги М-1 являются ликвидными активами. ДжКейнс назвал свою теорию спроса на деньги теорией предпочтения ликвидности.

Как считал Дж.Кейнс, три причины побуждают людей хранить часть их богатств в форме денег:

— использование денег в качестве средства платежа (трансакционный мотив хранения денег);

— обеспечение в будущем возможности распоряжаться определенной частью своих ресурсов в форме наличных денег (мотив предосторожности);

— спекулятивный мотив – хранение денег, возникающий из желания избежать потерь капитала, вызванных хранением активов в форме облигаций в периоды ожидаемого повышения норм ссудного процента.

Именно этот мотив формирует обратную связь между величиной спроса на деньги и нормой процента.

Современная теория спроса на деньги. Современная теория спроса на деньги отличается от теоретической модели Дж.Кейнса следующими особенностями. Она:

— рассматривает более широкий диапазон активов, помимо беспроцентного хранения денег и долгосрочных облигаций. Вкладчики могут обладать портфелями как с приносящими процент формами денег, так и с беспроцентными формами денег. Помимо этого они должны обладать иными видами ликвидных активов: средства на сберегательных и срочных счетах, ценные краткосрочные бумаги, облигации и акции корпорации и т.п.;

— отвергает разделение спроса на деньги на основании транзакционных, спекулятивных мотивов и мотива предосторожности. Процентная ставка влияет на спрос на деньги, но лишь вследствие того, что норма процента представляет собой альтернативную стоимость хранения денег;

— рассматривает богатство как основной фактор спроса на деньги;

— включает и другие условия, влияющие на желание населения и фирм предпочесть ликвидный актив, например, изменение в ожиданиях при пессимистическом прогнозе на будущую конъюнктуру величина спроса на деньги будет расти, при оптимистическом прогнозе спрос на деньги упадет;

— учитывает наличие инфляции и четко разграничивает такие понятия, как реальный и номинальный доход, реальную и номинальную ставку процента, реальные и номинальные величины денежной массы.

В функции спроса на деньги используется номинальная ставка процента. И.Фишер описывает связь между номинальной и реальной ставками процента следующим уравнением:

где i – номинальная ставка процента; r – реальная ставка процента; П- темп инфляции.

Согласно количественной теории рост денежной массы увеличивает инфляцию, и инфляция повышает номинальную ставку. Эта зависимость называется эффектом Фишера.

Предложение денег – совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент. Оно включает в себя наличность вне банковской системы (С) и депозиты (D): MS =C+D.

Количество денег зависит от размера денежной базы, т.е. активов центрального банка, нормы минимального резервного покрытия, величины избыточного резерва коммерческих банков и доли наличных денег в общей сумме платежных средств населения.

Графически кривая предложения имеет следующий вид:

Чем выше ставка процента, тем больше предложение денег при заданной денежной базе и фиксированной норме резервного покрытия. При росте (снижении) денежной базы кривая предложения денег сдвинется влево (вправо), при снижении (росте) нормы резервного покрытия кривая предложения сдвинется вправо (влево).

Объем предложения денег определяется поведением населения, Центробанка и коммерческих банков.

Читать еще:  Основная цель предприятия на рынке

Денежный рынок – это рынок, на котором спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки, «цен» денег, это сеть институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса и предложения денег.

На денежном рынке деньги «не продаются» и «не покупаются», подобно другим товарам. В этом специфика денежного рынка. При сделках на денежном рынке деньги обмениваются на другие ликвидные средства по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента.

Состояние на денежном рынке, когда количество предлагаемых денег равно объему спроса населения на деньги, называется равновесием денежного рынка. Если денежная масса в обществе контролируется Центробанком, а цены и экономические блага стабильны, то кривая предложения денег будет иметь вертикальный вид. E- точка равновесия.

Спрос на деньги – это убывающая функция от ставки процента. Если она увеличивается, то растет спрос на деньги (кривая DL) смещается вправо и размер процентной ставки возрастает. Сокращение предложения денег приведет к аналогичному результату.

Уменьшение кредитной ставки происходит в случае сокращения дохода и спроса на деньги, а также при увеличении предложения.

Спрос и предложение на денежном рынке

Денежный рынок, как и любой другой, предполагает наличие объекта продаж, цены, спроса и предложения.

Денежный рынокпредставляет собой систему отношений между банковской системой, создающей деньги, и субъектами экономики, предъявляющими на них спрос.

Товаром на денежном рынке выступают сами денежные средства. Ценой является банковский процент.

Нужно отметить, что деньги – это особый товар, который не «продается» и не «покупается», подобно прочим товарам. Деньги обмениваются на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости, выраженной в ставке процента.

Спрос на деньги– это совокупность денег, которую хотят иметь в своем распоряжении хозяйствующие субъекты. Это спрос на денежные запасы в виде наличности, а не в виде других ликвидных активов: акций, облигаций и пр.

Спрос на деньги связан с функциями денег как средства обращения и как средства сбережения.

Существует несколько подходов к определению величины спроса на деньги. Рассмотрим две основные теоретические модели: количественную теорию спроса на деньги (классическую) и кейнсианскую теорию.

Классическая количественная теория денег возникла еще в XVIII веке и безраздельно господствовала в экономической науке до 30–40-х годов ХХ века, т. е. до появления кейнсианской теории.

В количественной концепции рассматривается потребность в деньгах только для осуществления текущих платежей между моментами получения дохода. Спрос на деньги для сделок описывается количественным уравнением обменаамериканского экономиста, виднейшего представителя неоклассической школы Ирвинга Фишера (1867–1947):

где М – количество денег в обращении;

V – скорость обращения денег;

Y – объем выпуска.

Из этого уравнения величина спроса на деньги (MD) равна:

и зависит от следующих факторов:

• абсолютного уровня цен (прямая зависимость);

• уровня реального объема производства (прямая зависимость);

• скорости обращения денег (обратная зависимость).

Кейнсианская теория спроса на деньгиполучила название теории предпочтения ликвидности.Дж. М. Кейнс рассматривал деньги как один из видов богатства. Желание фирм и населения хранить часть своего богатства в виде денег зависит от того, насколько высоко они ценят свойство ликвидности. Исходя из этого выделяют три мотивахранения богатства в виде денег:

Трансакционный мотив– спрос на деньги для сделок (как средства обращения). Графически он может быть проиллюстрирован линией, параллельной оси ОY. Он зависит от уровня доходов и не зависит от ставки процента (рис.5.1).

Мотив предосторожности– спрос на деньги в виде наличности для обеспечения возможности осуществления расходов в будущем, на случай непредвиденных платежей. Он находится в зависимости от уровня дохода и зависит также от ставки процента, т. к. эти деньги могли бы быть использованы для покупки активов, приносящих процент.

Спекулятивный спрос– спрос на деньги как на имущество, связанный с желанием сохранить и преумножить богатство. Его можно хранить в разных видах: наличных денег, облигаций, акций и пр. Наличные деньги, в отличие от других активов, не приносят дохода. Их полезность состоит в абсолютной ликвидности.

Спрос на деньги как имущество находится в обратной зависимости от ставки процента (рис.5.2). Если она является достаточно высокой, экономические субъекты увеличивают долю активов, приносящих доход в виде процента. Если она снижается, люди пересматривают свои решения, отдавая предпочтение более ликвидному активу – деньгам.

Общий спрос на деньгиявляется функцией дохода и процентной ставки и может быть представлен как сумма спроса на деньги для совершения сделок и спроса на деньги со стороны активов. Кривая общего спроса на деньги (рис. 5.3.) параллельна кривой спекулятивного спроса и сдвинута вправо на величину трансакционного спроса.

Под предложением денегобычно понимают денежную массу, включающую

в себя наличность (С) и депозиты (D):

Предложение денег зависит от политики центрального банка, осуществляющего эмиссию наличных денег и регулирующего денежное обращение в целом, а также от кредитной деятельности коммерческих банков.

Коммерческие банки обладают способностью «создавать деньги» – увеличивать денежную массу. Часть своих депозитов они хранят в центральном банке в виде обязательных резервов (для выполнения своих обязательств перед клиентами). Их доля устанавливается законодательно. Фактические резервы за вычетом обязательных резервов образуют избыточные резервы (свободные ресурсы), которые банки используют для предоставления ссуд, тем самым увеличивая предложение денег. Процесс увеличения денежной массы в результате деятельности коммерческих банков получил название кредитной (или банковской) мультипликации.

Коэффициент, характеризующий зависимость между увеличением денежного

предложения и величиной банковского вклада, дающего импульс для создания кредитных денег, получил название банковского мультипликатора(m).Он рассчитывается

где rr – норма обязательного резервирования (коэффициент, показывающий какую долю своих депозитов коммерческие банки должны хранить в виде резервов в ЦБ).

Читать еще:  Особенности монопсонического рынка труда

Дополнительное предложение денег (MS), которое возникает в результате появления нового депозита, равно:

где D – первоначальный вклад.

Наряду с банковским, на денежном рынке действует денежный мультипликатор,

учитывающий зависимость предложения денег от трех переменных:

• денежной базы (МВ) – наличности (С) вне банковской системы, а также резервов (R)

коммерческих банков, хранящихся в центральном банке (C + R);

• нормы резервирования депозитов rr = R/D;

• коэффициента депонирования денег cr = C/D, отражающего предпочтения населения в распределении денежной массы между наличными деньгами и депозитами.

Денежный мультипликатор, или коэффициент самовозрастания денег, рассчитывается как отношение предложения денег к денежной базе:

Увеличение предложения денег равно m × МВ.

Это означает, что прирост денежной базы на одну единицу вызывает прирост

предложения денег на m денежных единиц.

Равновесие на денежном рынкеустанавливается при равенстве объема

спроса на деньги объему их предложения.

В зависимости от целей кредитно-денежной политики Центральный банк может удерживать денежную массу на определенном уровне, осуществляя жесткую монетарную политику. В графическом виде предложение денег будет выглядеть как вертикальная прямая (рис. 5.4). Такая политика обычно проводится в условиях инфляции.

Гибкая монетарная политикацентрального банка предполагает удержание определенного уровня процентной ставки. Кривая предложения денег в этом случае будет представлена горизонтальной линией на уровне целевого значения процентной ставки (рис. 5.5).

Промежуточному варианту соответствует положительный наклон кривой предложения денег.

Рассмотрим ситуацию на денежном рынке, когда кредитно-денежные и финансовые институты создали определенное количество денег, не зависящее от величины процентной ставки (МS – вертикальная прямая).

Увеличение предложения денег приводит к снижению ставки процента и, соответственно, росту инвестиционной активности. Если государство в условиях депрессии поставит задачу ускорения экономического развития, оно может преднамеренно нарушать равновесие на денежном рынке, увеличивая предложение денег. Такая политика

может вызвать ситуацию, когда норма процента дойдет до своего минимума, определяемого издержками банков и их потребностью в прибыли. Линия спроса на деньги станет горизонтальной: возрастающее предложение денег не будет вызывать дальнейшего снижения процентной ставки и роста инвестиций (рис. 5.6). Экономика не сможет выйти из депрессии. Такая ситуация на денежном рынке получила название «ликвидной ловушки». Выйти из этой ловушки при помощи монетарной политики, по мнению Дж. М. Кейнса, нельзя. Остается только один рычаг вывода экономики из депрессии – изменение налогов и государственных расходов.

Электронная библиотека

Денежный рынок представляет собой часть финансового рынка, на котором в процессе взаимодействия спроса и предложения формируется равновесная цена денег.

Однако, несмотря на то, что деньги являются универсальным товаром, мы не покупаем и не продаем его в обычном смысле слова. При сделках на денежном рынке деньги обмениваются на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости, измеряемой в единицах нормы процента. Таким образом, «ценой» денег является процентная ставка (r).

Денежный рынок, как и любой другой, характеризуется с помощью категорий «спрос» и «предложение».

Спрос на деньги (DM) – потребность экономических агентов в реальных денежных остатках, т.е. в запасе наличных денег, имеющих определенную покупательную способность. Спрос на деньги предъявляется в том случае, если отдается предпочтение наличным деньгам по сравнению с другими видами активов (ценными бумагами, недвижимостью и т. п.).

Виды спроса на деньги обусловлены двумя функциями денег: как сред­ства обращения и как запаса ценности.

Функция средства обращения обусловливает транзакционный (операционный) спрос на деньги (Dt) – спрос на деньги для совершения сделок, т.е. покупки товаров и оплаты услуг. В классической модели он считался единственным видом спроса на деньги и выводился из уравне­ния количественной теории денег И. Фишера (2.2) и кембриджского уравнения А. Мар­шалла. Согласно данным подходам, единственным фактором, определяющим операционный спрос на деньги, является величина номинального выпуска (дохода). Таким образом, процентная ставка не оказывает никакого влияния на величину транзакционного спроса на деньги (рис. 4.3).

Рис. 4.3. Транзакционный спрос на деньги

В 30-х годах XX в. Дж. М. Кейнс к транзакционному мотиву спроса на деньги добавил мотив предосторожности и спекулятивный мотив. Предусмотрительный спрос на деньги (спрос на деньги из мотива предосторожности) объясняется тем, что, помимо за­планированных покупок, люди совершают и незапланирован­ные ранее сделки. Поэтому экономические субъекты хранят дополнительные суммы денег сверх тех, которые им нужны для совершения текущих сделок. Таким образом, спрос на деньги из мотива предосторожности также выводится из функции денег как средства обращения и,

по мнению Дж.М.Кейнса, не зависит от ставки процента, а определяется только уровнем дохода. Следовательно, его графический вид аналогичен графику транзакционного спроса на деньги (см. рис. 4.3).

Спекулятивный спрос на деньги (Da), или спрос на деньги со стороны активов, обусловлен функцией де­нег как запаса ценности. В качестве финансового актива деньги лишь сохраняют ценность (причем только в неинфляционной экономике), но не увеличивают ее (обладают нулевой доходностью). При этом другие виды финансовых активов, например облигации или акции, приносят доход в виде процента или дивидендов. Так, величина дохода по ценной бумаге (R) прямо пропорциональна ставке процента и рассчитывается по формуле:

где PB – курсовая стоимость ценной бумаги; r – ставка процента по депозитам.

Чем выше ставка процента (r), тем больше теряет человек, храня наличные деньги и не приобретая приносящие процентный доход активы. Поэтому определяющим фактором спроса на деньги как финансо­вый актив является ставка процента, которая выступает альтернативными издержками хранения наличных денег (рис.

Высокая ставка процента означает высокую доходность финансовых активов и высокие альтернативные издержки хранения денег на ру­ках, что уменьшает спрос на наличные деньги. При низкой ставке (низких альтернативных издержках хранения наличных денег) спрос на деньги повышается, поскольку при низкой до­ходности финансовых активов люди стремятся иметь больше наличных денег, предпочитая их свойство абсолютной ликвидности. Объяснение спекулятивного мотива спроса на деньги, предложенное Дж. М. Кейнсом, называется теорией предпочтения ликвидности.

Читать еще:  Предложение на рынке услуг это

Рис. 4.4. Спекулятивный спрос на деньги

Рис. 4.5. Общий спрос на деньги

Общий спрос на деньги (DM) представляет собой сумму транзакционного спроса и спекулятивного спроса, и рассчитывается по формуле:

Кривая общего спроса на деньги (или кривая предпочтения ликвидности) строится путем сложения линий транзакционного и спекулятивного спроса (рис. 4.5). При достижении процентной ставки значения ra кривая общего спроса на деньги станет вертикальной и совпадет с отрезком линии транзакционного спроса. В таком случае дальнейший рост ставки процента не будет стимулировать экономических агентов переводить денежные средства в финансовые активы, так как объем денег Mt необходим им для совершения сделок.

Вторым компонентом денежного рынка является предложение денег (SM), под которым понимают денежную массу (M) (т.е. совокупность наличных и безналичных денежных средств, обслуживающих товарооборот), находящуюся в обращении и состоящую из соответствующих денежных агрегатов. Величина предложения зависит от денежно-кредитной политики центрального банка и определяется эмиссией денег.

Под денежными агрегатами понимают виды денег и денежных средств, отличающиеся друг от друга степенью ликвидности. Количество и состав агрегатов существенно различаются по странам, но можно выделить некую усредненную структуру денежных агрегатов (рис. 4.6).

Рис. 4.6. Агрегаты денежной массы

Использование денежных агрегатов зависит от цели, с которой они рассчитываются. Если нужно определить количество денег, находящихся вне коммерческих банков, то используется показатель М, для измерения количества платежных средств – М1, для определения величины денег, выполняющих функцию средства накопления, – М2.

Рис. 4.7. Кривая предложения денег

Графически предложение денег (SM) обычно изображают в виде вертикальной прямой, так как предполагается, что на каждый данный момент создано определенное, фиксированное количество денег, которое не зависит от величины ставки процента (рис. 4.7).

Основой для определения количества денег в обращении является принцип соответствия денежной массы объему ВВП и уровню цен с учетом скорости оборота денег (см. формулу (2.2)). Так, М. Фридман («отец» монетаризма) для краткосрочных целей признавал приемлемым среднегодовой прирост денежной массы на 4–5 % при среднегодовом при­росте реального ВВП в 3 % и незначительном снижении скорости обращения денег. Сложность определения объема денежной массы состоит в том, что денежные власти в условиях рынка должны иметь надежную информацию о тенденциях в динамике ВВП и уровня цен.

Срочно?
Закажи у профессионала, через форму заявки
8 (800) 100-77-13 с 7.00 до 22.00

Денежный рынок

Понятие рынка денег

Денежный рынок – система экономических отношений по поводу распределения денежных средств в краткосрочном периоде до года.

Предоставление денежных средств на тех же условиях, но в долгосрочной перспективе сроком более года, относится к понятию «рынок капиталов». Рынок капиталов наряду с денежным рынком, образуют финансовый рынок страны.

С развитием международных кредитно-валютных операций, возник международный денежный рынок. Одними из крупнейших денежных структур являются Нью-Йоркский и Лондонский рынки.

Денежный рынок включает:

  1. Рынок краткосрочных ценных бумаг — рынок, на котором размещаются и обращаются ценные бумаги со сроком менее года;
  2. Рынок межбанковских кредитов – рынок предоставления денежных средств в банковском секторе на краткосрочную перспективу;
  3. Рынок евровалют – рынок депозитных операций иностранных активов за пределами страны выпуска данных валют.

Участники и инструменты денежного рынка

Участниками денежного рынка являются:

  • Кредиторы – лица, предоставляющие деньги на определенный срок;
  • Заемщики – лица, занимающие денежные средства на определенных условиях.

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

Кредиторами и заемщикам могут выступать банки, предприятия, физические лица, государственные и международные организации. На современном рынке третьим лицом денежной сделки может выступать финансовый посредник – банк, профессиональные участники фондовой биржи и другие финансово – кредитные организации.

Главным интересом участников рынка становится получение дохода от операций с разными финансовыми инструментами. Так, кредиторы получают прибыль в форме процентного дохода на занимаемую сумму, а заемщики – в форме использования средств для извлечения собственной выгоды.

Доход финансовых посредников складывается из комиссионного вознаграждения и разницей между процентными ставками по размещению и привлечению денежных ресурсов.

Однако, размер процентной выгоды определяется не стоимостной величиной, а способностью предоставить заемщику требуемые ему блага. Поэтому размер платежа зависит не только от ее размера, но и от срока предоставления.

Инструменты денежного рынка:

  1. Краткосрочные ценные бумаги: облигации, правительственные и агентские векселя, муниципальные и коммерческие бумаги, банковские чеки и сберегательные сертификаты;
  2. Краткосрочные кредиты: межбанковские, коммерческие займы;
  3. Сделки РЕПО (сделки с возможностью обратного выкупа).

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

Виды процентного дохода

На денежном рынке выделяют следующие виды процентного дохода:

  1. Облигационный процент – норма дохода на ценную бумагу, обеспечивающая интересы инвестирования в ценные бумаги;
  2. Банковский процент – процентная норма по банковским операциям;
  3. Депозитный процент – процент по депозитным операциям банковским клиентам;
  4. Ссудный процент – процентное взыскание по заемным средствам с банковских клиентов.

Ставка ссудного процента устанавливается выше депозитной нормы дохода, поскольку данная разница обеспечивает банки основной прибылью – маржей.

Первоначальная цена денежных средств на этапе поступления на денежный рынок устанавливается посредством облигационного и депозитного процента.

Спрос и предложение на денежном рынке

Специфика денежного рынка состоит в том, что деньги не продаются и не покупаются как на прочих ресурсных рынках. Спрос и денежное предложение определяется уровнем процентной ставки посредством специальных рыночных институтов.

Равновесие на денежном рынке возможно только в точке пересечения кривых спроса и предложения, как равенство количества денег для их сохранения в форме агрегата М1.

Так и не нашли ответ
на свой вопрос?

Просто напиши с чем тебе
нужна помощь

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector